LME三个月期铜在昨晚的交易中受罢工消息的提振而大幅走高，市场价格终盘收报8670美元，涨180美元。国内市场方面，沪铜明显偏弱，在隔夜LME铜大涨的背景下，沪铜仅仅上涨了450元，从盘中表现来看，多空双方的分歧依然较大，一方面国内现货市场的疲弱成为看空的理由，另一方面，LME铜的强劲成为多头入场的理由。

　　实际上从去年年底至今年年初的铜价上涨并非由中国因素所引起的，LME市场基金利用美元贬值和原油走高推动铜价走高是主要动力。目前的情形是LME市场缺乏中国因素炒作之后将题材转向罢工，外强内弱的格局让市场人士不思其解。伦沪两市对铜价产生分歧的观点在于：伦敦市场认为中国是铜资源缺乏的国家，尽管前期进口减少，但后期势必要继续进口，因为中国需要铜，那么铜价的上涨取决于沪铜的走势，所以，LME铜在高位呈现震荡正是等待沪铜的补涨；沪铜市场则认为，国内现货市场疲弱，现货贴水，尽管国内由于比值关系导致进口减少，但国内产能却较去年出现大幅增加，在LME铜高企的背景下就是不买LME铜，一旦LME铜回落则沪铜甚至走得更低，这样看来国内的看法是沪铜需要LME铜的指引。

　　我们的观点是，LME铜若要回落需要原油下跌的配合，目前原油的走势与春节后豆油的拉升相似，这种走势疑是逼空手法，但一旦回落可能就是暴风雨，商品价格走势将会全面受其拖累。沪铜若需要补涨则需要持仓量急剧放大，否则不足以出现补涨行情。目前这两种现象都还没有出现，短期的震荡格局暂时没有被打破。

　　仔细推敲，实际上伦沪两市背离的这种不平衡状态终会将被打破，如果LME铜出现回落，则国内难免继续走低，如果国内出现补涨，但补涨之后则正是给空头重新高位进场的机会，这样看来，等待机会抛空仍然是后期操作思路的首选。

　　操作上，昨天我们建议若LME 铜不能有效杀穿8400美元则暂时放缓抛空节奏。建议等待沪铜“梅花桩”式震荡结束之后再找入场机会，短期日内短线操作。

　　江南期货：蒋东林