图13.现货升贴水值

　　
现货升贴水值走势图。(来源：富远软件、全球金属网)

　　本周现货小副调整后在次向下突破，周五达到最低价18620 元。略有回升贴水大致在530上下震荡。现货商的说法是：“现在遍地都是铝，仓库快装不下了。”因此，我们判断库存将是压制铝价的主要因素，上半年以消耗库存为主，铝价的拉升还需时日。

　　1.2.3.2 库存情况分析

　　图14. LME铝库存图

　　
LME铝库存走势图。(来源：富远软件、LME网站)

　　本周伦铝库存103 万吨上方高位振荡，消耗库存还需时日。但从以往的经验来看，中国　需要什么，什么就涨。中国因素成为国外基金抄作的主要题材。今年是中国由铝的出口国转进口国的一年，LME 铝价必然先于内盘启动，这在前一波国外基金借助雪灾拉升铝价的行情中已经看的很清楚，而且内弱外强的格局也是目前以及未来一段时间的主旋律。

　　图15. SHFE铝库存图

　　
SHFE铝库存走势图。(来源：富远软件、SHFE网站)

　　沪铝库存从08 年初开始又逐渐增加，雪后重建工程进展迅速，交通运输快速恢复，大

　　雪对铝交通运输的影响没有市场预计这么大。

　　目前上交所库存还是在略微增长，库存成为压制铝价的主要因素。

　　　　1.2.3.3 比价分析

　　图16. 沪铝伦铝比价图

　　
沪铝伦铝比价走势图。(来源：富远软件、SHFE网站、LME网站)

　　伦铝受南非电力紧缺和全球性雪灾，特别是中国的南方地区的影响，供应趋紧。实际比价创半年新低，并有加速的趋势，外盘和内盘的强弱部分是由于国家的税收政策导致中国电解铝由出口开始转为进口，外盘供应比国内相对紧缺。

　　由于前期电价上涨的传闻，使得市场普遍猜测铝的生产成本可能会提高，这为沪铝保持相对较强的抗跌性提供了一定的理由和支撑。而最近国家发改委、电监会下发通知，要求各地逐步取消电解铝企业用电价格优惠，并对部分地区高耗能行业电价分类进行调整，以落实差别电价政策，促进节能减排。这将直接影响成本并进而影响供应的减少。

　　2 . 全球宏观经济面分析

　　2.1 全球宏观经济情况

　　上周五道琼斯工业平均指数上涨228.87 点，报12,849.36 点，涨幅1.81%。纳斯达克综合指数上涨61.14 点，报2,402.97 点，涨幅2.61%。标准普尔500 指数上涨24.77 点，报1,390.33点，涨幅1.81%。原油期货价格上涨了1.83美元，收于116.69 美元/桶；盘后交易中油价上涨至117 美元/桶。6 月交割的黄金(204.88,0.82,0.40%,吧)期货价格下跌了27.70美元，收于915.20美元/盎司。上周五美国股市大涨的主要原因是花旗集团和互联网搜索引擎巨头谷歌第一财季业绩好于预期，令投资者情绪高涨；有评论认为“花旗集团的财报并不好，但也没有大家想像的那么糟糕。市场认为这将是金融业的困难时期已经过半甚至接近尾声的迹象。”；而跨国工业集团卡特彼勒和霍尼韦尔的业绩强劲增长，减轻了投资者对全球经济成长的忧虑情绪；另，原油期货收于116 美元之上，推动能源板块大涨。

　　2.2 中国宏观经济情况

　　国家统计局今日公布一季度国民经济运行情况。初步核算，一季度中国居民消费价格总平同比上涨了8%，其中3 月份居民消费价格总水平同比上涨8.3%，环比下降0.7%。为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008 年4月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。中国国家统计局17 日公布数据称,3 月精炼铜产量达306,300 吨，同比增长30.7%;3 月原铝产量达108万吨，同比增长11.1%。

　　3、技术分析&操作建议

　　从技术上来看，目前沪铝在19000-19300之间盘整，上涨缺乏题材刺激。离成本价17000已经很近，后市看好，可逢低建仓。但近期大涨大跌都不大可能。

　　中大期货 Lewis