3月初在次级债危机影响下，全球商品出现了一次集体下跌，大豆价格在3月31日USDA公布播种面积展望报告后，延续跌势再次出现短期重挫，而后在投机买盘的推动以及与玉米比价偏低的影响下振荡走高。近日在反弹至本轮下跌的61.8%处遇阴回调，其后市是延续反弹行情还是继续回落需要投资者仔细推敲。

　　由于大豆价格高企，并且在成本投入上具有优势，预计北半球大豆播种面积在2008年将大幅增加。在3月31日USDA公布的美国大豆播种意向报告中，预计2008年美国大豆播种面积为7479万英亩，较上年度的6363万英亩大幅增加17.5%；综合国内信息看，今年我国大豆播种面积有望增加20%。我们假定2008年单产水平是近5年的平均水平，以此来计算一下中美两国大豆的产量。美国在过去5年中大豆平均单产为2.73吨/公顷，按照收获面积损失1%计算，2008年美国大豆产量将达到8162万吨，较上年增加15.6%；按照同样的方法计算,中国大豆的产量将达到1780万公顷，较上年度增加25%。这样我们可以计算出，中美大豆合计将增产约1450万吨。按照全球大豆年消费增长率5%，以2007/2008年度全球大豆消费2.352亿吨为基数计算，新年度大豆将新增消费1176万吨(以上数据均以美国农业部公布的数字为统一计算口径)。至此我们看到，在不考虑南美、印度等国大豆产量增减的情况下，按照现在预估的北半球大豆播种面积计算，新年度里全球大豆的期末库存将是增加的，至少是能够满足新增需求的。

　　当然，上述的简单分析很不严密，比如用趋势单产计算结果会不同，也没有考虑天气因素、生物柴油在原油高价位下可能加速发展，以及其他油料油脂的产量等。但这已经足够说明在当前的市场条件下，大豆价格继续大幅上涨的压力很大。虽然市场有很多不确定性的因素，但只要抓住当前的主要因素就可以了。就大豆市场而言，目前主要考虑的就是北半球的播种和产量因素，以后其他因素有变化再来修正。

　　就国内大豆看，目前的焦点一是现货价格坚挺对A0809的支撑，二是国内养殖业的发展。由于去年大豆减产，造成国产大豆供给紧张，偏偏又出现国际粮价大涨，进口价格上涨，使得国内大豆现货价格高企，这对期货盘面是支撑。但以国产大豆的出油率出粕率计算，目前A0809明显是被高估了，这和投机因素有关，这中间存在反向提油套利的机会，但投机因素可能令价格进一步扭曲。在国家对养殖业的一系列扶植下，预计饲料需求将增加，豆粕价格将有所表现，这中间的风险主要来自于大的疫病影响。

　　综合来看，预计近期后市豆类品种振荡偏弱，主要原因是上文分析的产量因素。但当前内外盘新作物合约大豆玉米比价仍偏低，如果玉米价格不出现大幅度下跌，在播种完成前大豆价格单独下跌的空间也不会很大。