【下周操作建议】预计继续盘整；观望为主；或逢低介入少量多单试探。

　　【本周走势】本周郑棉指数14589开盘，最低14549，冲高到14852后随美棉回落，收盘14623；盘中各合约均以低成交量维持窄幅振荡行情，主力合约807收14480；期棉在3月5日的持续回落后，目前已形成“期现价格倒挂”的状况。

　　【基本面分析】从国内商品市场来看，棉花作为当前唯一的低价农产品期货品种，在通胀指数近期得不到改善、美元弱势依旧、以及农产品普涨的状况下，棉花上涨的宏观层面背景已经具备。

　　从现货交易价格来看，今年国内棉花价格整体呈平稳上升走势：328级棉花销售均价从1月份的13692元/吨上涨到2月份的13778元/吨，3月份继续上涨到13921元/吨；4月份上半月为13914元/吨。但由于纺织企业资金紧张且多采用随用随购策略，棉花采购比较清淡。

　　从国内外棉价比较来看，国际价格涨势明显强于国内涨势，且从2007年9月以来，国际棉花到达国内港口价格持续高于国内价格。3月份国际棉价折到岸税后价(按滑准税计算)每吨比国内价格高1300多元，价差比上月扩大。

　　但是，人民币升值、国内偏紧的货币政策导致纺织行业成本高企；纺织行业的整体微利严重制约了棉花价格的上行。

　　综述：棉花价格在高CPI指数和纺织行业前途迷惘的夹击下，呈现出一种上下两难的局面；一旦纺织企业生产状况好转，棉花应有一个报复性上涨行情。

　　【技术面分析】从周K线看，郑棉指数目前还在14000－15500的大箱体内运行；从日K线看，郑棉在上冲触及20日均线后回落，市场呈弱势形态；5日、10日、20日均线纠缠在一起，正在寻找突破。

　　预计下周仍旧维持本周的低迷盘整走势，结合棉花的现货价格和成本区域来看，期棉具有构建双底形态的可能性。