一、市场描述

　　受CBOT玉米持续高位运行影响，本周(4月14日至18日)连玉米平开反弹，主力C0901以周低1912元/吨开盘、最高1949元/吨、周五以1935元/吨报收，较上周收盘上涨20元，周K线跃升至前三周低位震荡的平台之上，以中幅阳线报收，显示出较强的上攻意愿，但成交量较上周缩减4万余手，持仓亦较上周减少2万余手，显示量、价配合欠佳，上档压力较重，反弹上涨前景堪忧。

　　二、行情成因分析

　　从CBOT玉米期价走势分析，受国际原油期价连创新高带动，作为替代能源----燃料乙醇生产的主要原料，玉米能源化概念再度泛起，期价持续高位运行。连续0805合约开盘587.5美分/蒲式耳、最高609.5美分/蒲式耳、最低579.25美分/蒲式耳、收盘600美分/蒲式耳，虽周末有所收低，但仍较上周收盘上涨16美分，无疑给予国内玉米期价以反弹动力。从相关信息看：美国玉米出口依然强劲，本周又有私人出口商分别向日本、墨西哥出口了17万吨和11万吨玉米；此外，主要种植区的多雨气候导致玉米种植推迟、甚至改种大豆的忧虑依然挥之不去，令未来玉米的生产蒙上一层阴影，也在一定程度上助涨了CBOT玉米期价。

　　国内供应形势依然相对宽松，据农业部发布的3月全国玉米市场监测信息显示：1----2月我国仅出口玉米4.5万吨，同比大减97.5%，2月中旬以来国家先后启动了两批各400万吨的中储粮收购，令主产区价格企稳，但雪灾造成的饲料需求迟滞及粮食能源转化项目的叫停依然令主销区价格疲软。4月15日进行的中央储备玉米拍卖依然以31.43万吨投放全部流拍告终。虽然近日受农户忙于春耕备播、销售进度趋缓影响，主产区的部分深加工企业收购价格略有上调，但相对于估价明显偏高的玉米期货价格来说，显然难以对其形成推动，倒是期货价格向现货的回归似已不可避免。这一点我们或许可以从吉林玉米即将交割的805合约1500元吨左右的成交价格及连玉米连续两周大幅增加的注册仓中找到答案。据大商所仓单周报，玉米注册仓单继上周增加近4500手后，本周继续大幅增加7200余手达到13000多手。除了表明现货商对当前1630元吨左右的0805合约价格认可之外，很难进一步找到其它解释。远期合约期货价格承压不言自明。

　　三、结论及建议

　　综上所述，就玉米主力合约C0901而言，虽然不排除借助主力资金推动继续小幅反弹，但中长期看，期价逐步回归现货是其必然选择。内外有别的市场环境决定了其跟随CBOT玉米期价反弹上涨的幅度有限，追随趋势做多仅限于短线交易，且不宜追高。中长线宜保持空头思路操作。

　　鲁证期货 赵磊