4、综述与展望——震荡整理

　　在 3 月末 4 月初无论是金融市场还是基本金属市场——美股喘定、期铜领涨基本金属，似乎都在预示危机过去，春天来到，但是一些如OECD 领先指标，PMIs(采购经理指数)，美国非农就业等数据仍显示形势未容乐观，此外 4 月份还有美国第一季度 GDP等重量级数据公布(美联储主席伯克南暗示可能会出现负增长)，这也可能是对美国之前退税减息等救市措施的一个小考，真正的大考可能要到第二季度结束，而这些数据随时都会刺激市场敏感的神经，美联储 3 月份 75 个基点而不是 100 基点的减息也为后市变数埋下伏笔。

　　图 13 PMI 与 OECD 领先指标

　　
PMI 与 OECD 领先指标走势图。(来源：ISM 路透社 麦格理)

　　回到锌上面，我们相信宏观经济影响对锌价的影响是相对次要的，决定锌价的更多还是基本面，而目前“消费旺季支撑锌价”而不是“消费旺季拉动锌价”的情况决定了锌价将维持 22002500美元/吨的区间震荡整理，并很可能出现“难升易跌”的情况。由于受到对美元走势，基金追捧和比值压制等因素限制，相对而言沪锌表现可能要弱于伦锌表现。

　　五矿实达期货 王晓丹