3月份以来，大豆市场进入牛熊交替阶段，行情走势与2007年的铜市大有异曲同工之处。笔者认为，豆价在经历过快速杀跌的反抽行情后，阶段性的抛空高点已经显现。

　　对比本轮大豆牛市与2007年铜价牛市，期价在经历快速拉升后都有一个快速回落的过程。以大豆指数为例，期价从4500附近拉升至5200以上只用了1个月时间，随后从5200跌至4200也用了1个月时间，走势与2006年铜价非常相似，当时铜价从62000—75000—62000运行周期前后也正好是两个月。目前大豆经过二次探底后的走势，与2007年铜价走势也很吻合，而2007年铜价二次探底后形成的反弹高点也是至今为止的高点。从历史会重演的角度考虑，并对比2007年铜价图形，本次大豆指数的反弹高点将接近杀跌幅度的0.618，即4850附近，同时大豆价格想再度突破前期高点5500以上非常困难。

　　抛开技术图形上的对比分析，国家的宏观调控政策也大大压制了大豆价格的继续上涨。国家发改委价格司4月16日证实，日前已经驳回了国内四大食用油生产和经销企业的提价申请。同时为了抑制农产品等价格上涨可能引发的进一步通货膨胀，中国人民银行从2008年4月25日起，再度上调存款准备金率0.5个百分点。如何控制物价上涨已成为现阶段国家调控的重中之重。4月16日发改委发布的3月国内外粮食价格报告显示，3月份国内粮价同比上涨7.5%。尽管国内市场受到国际市场的波动影响，但粮食局表示，有能力稳定粮食价格。

　　目前市场的利多因素则是809合约可能出现的逼高行情，由于浙江资金在809合约上大举做多，主力多头实力明显强于空头，致使809合约对901合约的价差超过900元/吨。投机多头希望通过拉近月份合约带动远月上涨的意图比较明显，但从压榨利润的角度考虑，809合约过高的价格将使得压榨企业处于亏损的状态，目前809合约的理论压榨利润已经超过—600元/吨。相对而言，901合约则相对合理，因此809合约价格上涨极有可能引发压榨企业的反向提油套利行为，809合约的投机多头势必将遭受较为严重的实盘抛压，大豆价格的上涨将受到其他豆类品种的制约。大连大豆在经过前期的暴涨暴跌后，5000以上的豆价到底算不算高？后市市场的认可程度将真实地反应出来。

　　李可