——2 季度石油市场展望

　　摘要:

　　◇ 联储降息未达预期，后市仍有下调空间

　　◇ 原油供需保持基本平衡，二季度基本面转弱

　　◇ 原油价格二季度整体下调，预计区间在90105美元/桶

　　◇ 新加坡燃料油保持坚挺，因中国需求旺盛

　　◇ 二季度国内燃料油旺盛需求难以维持，预计沪燃油价格区间为 38004350元/吨

　　国际原油市场

　　一、3 月份原油期货新高后维持高位震荡

　　3 月初到中旬的国际原油走势延续了2 月以来的涨势，W TI 和Brent 原油期货主力合约分别于 3 月 17 日盘中创下纪录高点 110.35 美元/桶和 107.97 美元/桶。此后原油价格有所回调，但仍然维持在100 美元左右高位盘整。

　　图 1 国际原油期货价格

　　
国际原油期货价格走势图。(来源：文华财经)

　　二、美国经济持续恶化，衰退风险加大

　　美国3 月公布的各项经济数据显示经济持续恶化。住房市场，2 月份美国新房销售量比前一个月下降1.8%，经 季节调整按年率计算为59 万套，是 1995年2 月以来的最低水平。当月新房销售中间价为每套24.41 万美元，比去年同期下降2.7%。由于积压待售住房数量庞大，新房销量及售价在未来几个月里还可能继续下降。

　　美国 2 月非农就业人数意外大减 6.3 万,远逊于华尔街分析师的预估增加2.5 万。减幅为将近五年来最大,也是连续第二个月减少。数据令人益发担心美国经济已经陷入衰退。

　　2 月消费者分期付款消费信贷连续第三个月下降，同比增长5.4%，但较1 月下降了0.05%。信贷市场萎缩明显，消费者信心下降。

　　3 月美国消费者信心继续下降，从2 月的76.4 降低至64.5，远低于市场预期的73.3，是2003 年3 月以来最低水平。目前消费者对商业环境、就业市场以及薪酬的预期都比较悲观，而信贷紧缩、物价上涨和就业市场恶化使消费者对美国经济前景感到担忧。美国个人消费开支约占国内生产总值的三分之二，是经济增长的主要动力。对商品总需求的减少是经济衰退的主要原因。

　　由于货币政策和财政政策效用的时滞性，美国降息政策和减税政策效用要等到下半年才能充分显现出来。大多数经济领域内的经济活动连续几个月出现下滑预示着经济衰退的到来，二季度经济衰退风险将加大。

　　图 2 新屋销售

　　
新屋销售走势图。(来源：Freelunch)

　　图 3 新屋开工

　　
新屋开工走势图。(来源：Freelunch)

　　图 4 非农就业人数

　　
非农就业人数走势图。(来源：Freelunch)