内 容 摘 要

　　美联储18 日宣布，下调联邦基金基准利率75 个基点，至2.25%，为近3 年以来最低利率水平，并暗示未来仍有降息可能。美联储此举为其防止因信贷紧缩而引发长期经济衰退的努力，再度增添砝码。中国人民银行19 日发布《2007 年国际金融市场报告》。《报告》指出，2007 年发达经济体产出增长放缓，新兴市场和发展中经济体产出保持快速增长。为应对美国次贷危机引发的金融市场波动所产生的不利影响，主要经济体中央银行不同程度地放松了货币政策。金融市场动荡、全球失衡、油价上涨等因素，将构成影响未来世界经济增长的主要潜在风险。

　　截止本月28 日，库存比月初增加1.2 万吨，达到历史最高173354。本月沪铝主力合约0806 冲高回落，开盘于20135，最高21670，最低18810，收于19610，月跌690。

　　四月份随着消费旺季的到来，预计沪铝价格在19000-20000 之间振荡。

　　一、 本周行情回顾

　　伦铝本月开盘价3095 美元，最高3255 美元，最低2805 美元，截至28 日，收于3027美元，月收盘价下跌72.5美元。本月沪铝主力合约0806冲高回落，开盘于20135，最高21670，最低18810，收于19610，月跌690。

　　图1 内外盘铝本月及前期走势回顾

　　
内外盘铝本月及前期走势图。(来源：富远软件)

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求综述

　　(1)世界原铝产量稳步增长

　　国际铝业协会(IAI)的统计数据显示，2007 年11 月世界原铝产量为207.6 万吨，与2007年10 月的213.5 万吨相比减少了2.76%，比2006 年6 月的197.9 万吨增加了4.90%。2007年11 月世界原铝日均产量为69200 吨，比2007 年10 月的68900 吨和2006 年11 月的66000 吨相比分别增加了300 吨/日和3200 吨/日。如果把中国加入统计，则2007 年11 月世界原铝产量为321.1 万吨，比去年同期的285 万吨增加了12.67%，比2007 年10 月的327.1 万吨减少了1.83%；11 月份世界原铝日产量达到107000 吨，比2007年10月的105500吨和2006 年11月的95000 吨相比分别增加了1500 吨/日和12000 吨/日。

　　世界原铝月度产量(单位：万吨)

　　图2 世界原铝月度产量走势图。单位：万吨

　　
世界原铝月度产量走势图。(来源：麦格里银行)

　　图3 世界原铝日均产量走势图。单位：千吨

　　
世界原铝日均产量走势图。(来源：麦格里银行)

　　2007 年前11 个月，全世界原铝产量为3410 万吨，比去年同期的3026.7 万吨增加了12.7%。其中，中国07 年产量同比增加300.5 万吨，同比增长35.5%，超过全球增产部分的3/4。除去中国后全球产量增长82.8 万吨，同比仅增长3.8%。中国以外地区产量的增加主要是由于北美地区(美国)产能的重新启动，欧洲方面是冰岛产能扩张和德国汉堡冶炼厂重新投产，弥补了挪威产量的下降，而亚洲/中东地区主要是阿联酋和印度产能扩张。

　　(2)北美需求仍然疲弱

　　北美铝轧制品订单指数在去年四季度出现明显恶化后，今年订单指数相当持平，基本保持在110 的水平。美国铝协最新公布的数据显示，2007 年11 月份轧制品订单指数(不包括罐料)为103.5，同比下降5.8%，环比下降0.7%。2007 年11 月的需求指标略低于2002-2006 年5年期间平均的11 月指数105.3，也低于1993-2001 年期间平均的11 月指数113.5。由此看来，轧制品订单仍然保持疲弱，并且基于远期宏观指标与季节性考虑，预期12 月份可能进一步下滑。

　　美国铝产品月度订单指数

　　图4 美国铝产品月度订单指数走势图。

　　
美国铝产品月度订单指数走势图。(来源：麦格里银行)