盘面回顾：

　　今日美豆双边振荡后收高。美元指数继昨日大幅下跌后今日反弹，原油价格变动不大；受出口销售报告利好影响，今日美豆和豆粕走势较好。出口销售，尤其是未装船量都高于去年同期水平；其中中国未装船量为112.6万吨，也高于去年同期水平。有关食品危机的言论给市场提供了心理支撑，大米期货价格涨停，但小麦期价走弱。

　　目前美豆大豆主产区的土壤湿度充裕，但不利于播种的开展；但美豆的播种时间仍然较早。市场正在权衡以下两方面因素对美豆的影响：一方面，良好的土壤湿度与以及玉米和棉花播种延后将转移部分面积至大豆产生的利空影响；另一方面，如果潮湿的天气延续，那么所有的春播作物都将延后，包括大豆，这不但会影响到作物的单产，更有可能的结果是玉米种植进度较易完成将增加玉米的种植面积而大豆的实际种植面积将低于种植意向报告数字。

　　有关阿根廷农民与政府之间争议的进展依然缓慢。罢工可能于5月2日继续。农民抱怨商业部对国内牛肉价格进行控制的措施。目前阿根廷政府一方面要处理从事农作物和商品出口的农民争端，另一方面需解决国内的食品高价问题。市场认为阿根廷政府公布的通货膨胀数字可能低于实际的通胀数字，这可能引发劳动者的不满。

　　价格展望：

　　春季高点已经出现。7月合约从3月份1596美分的春季高点下调至4月初的1121.5美分。从4月低点反弹至上周的1396.5美分，回调幅度为58%。7月美豆61.8%的回调幅度的目标价位为1415美分。7月合约的第一支撑位在1260-1275美分区间。11月美豆的高点位1473美分，目前的回调低点为1045.25美分。根据回调比例，11月合约的阻力位区间在1310-1315美分，目标价为1350美分，但是我们认为市场可能达不到这一价位。虽然未来天气问题以及阿根廷的罢工对市场的影响仍很大，但我们认为后市回调可能性要大于继续上涨。11月合约的支撑位在1175美分。

　　长期观点：

　　春季高点看起来已经出现，而且我们认为，除非今年夏季天气出现大的问题，本轮行情的高点也已经到位。今年的季节性走势较往年提前了一个月，因此我们认为通常出现在5月或6月份的回调低点，今年可能会出现在4月，抑或是5月。大的种植面积使得对天气担忧减少，但对玉米单产的担忧引起市场关注，最终也将给大豆带来支撑。我们认为作物恐慌性上涨可能使11月豆回到11.5-13.5美元附近的压力区间，但这还需要看天气。新高不太可能出现。11月合约在过去25年的作物恐慌性上涨过程中平均上涨幅度为21%，但今年的上涨幅度可能低于平均水平，因为今年新作美豆增加的种植面积可能较大。如果11月豆跌到10美元，恐慌性反弹使价格上涨21%，那么11豆价格将到12.10美元，正在前面所提到的区间内。奇怪的是，今年看起来仍会是这样，即11月豆1-6月的低点在当年剩下的时间里不会被跌破，但目前市场仍在寻找上半年低点的过程中。之前已有很多商品牛市尚未终结的言论，但随着近期的暴跌这些言论可能会消失。我们认为，如果夏天天气不出问题，大豆要突破近期的高点，没有几年，也要几个月的时间。再看大的周期性低点，底部区间可能会永久性地抬高了，过去在4.14-5.15美元之间，现在则要到7.00-8.00美元之间。现在可能还不是回撤到大的周期性低点的时候，而是从高位回落至作物恐慌性上涨之前的低点。向大的周期性低点回落，则需要至少连续两个年度期末库存增加配合。我们已有大豆期末库存第一个年度增加的潜力，如果天气良好而且面积如意向报告数字那样高的话。