上图基本验证了上面的结论，2006 年和2007 年废铜进口量曲线基本一致，且均在5-6 月份出现了明显的进口量下滑。为了规避海关严查，3-4 月份出现了大量的进口铜到港。如果今年海关的严查时间与前两年相同的话，则4 月份的废铜供应紧张局面有望缓解。

　　正是由于以上两个原因才造成了目前的废铜供应偏紧的局面。预计4 月份废铜供应偏紧的局面有所缓解，但持续性仍有待观察。同时由于国内缺乏对废铜进口进行风险对冲的有效工具，市场预期和价波动也影响着废铜商的交易热情，据贸易商反应，由于进入08 年以来，市场波动加大，且国内外经济环境的不明朗加大了行情的研判难度，致使废铜商出于风险规避的角度减少了进口订单，这也加剧了废铜的供应偏紧局面。

　　图13 废铜日均价走势图

　　
废铜日均价走势图。(来源：南海废铜报价、金瑞金属研究小组)

　　从上图可以看出，进入08 年以来，废铜价格确实波动比较剧烈，加上美国次贷影响，废铜贸易商看不透现在的市场，所以缩减废铜进口量也在情理之中。

　　而对于国家质检总局于3 月15 日颁布的第21 号文件《关于公布2008 年第一批注销、取消进口废物原料境外供货企业名单的公告》，贸易商认为对市场影响不是很大。主要是由于国外出口废铜的企业很多，如果A 公司被注销，那么A 公司可以通过支付B 公司少量费用，然后假借B 公司的名义进行出口，这虽然会使A 公司的成本上升，但据称成本上升不大；同时，据说废铜贸易商很早就知道这个公告的出台，对于这个公告的发布并不感到意外。

　　基于以上分析，这次国内废铜供应紧张的局面的造成，主要是由于废铜商的避险情绪和2007 年底的海关严查有关，预计在期铜未走出明朗趋势前，废铜商的观望情绪不会消退，即使4 月份大量进口废铜到货也只能暂缓缓局面，所以在6 月份之前废铜的供应偏紧局面仍会持续。

　　小结：

　　综合以上分析，笔者认为：4 月份全球铜供给会呈现出内松外紧的格局。内松主要是由于雨雪灾影响结束和国内产能的集中释放所致；外紧则主要缘于现在伦铜库存处于低水平，现货升贴水处于高位所致。所以四月份精铜维持高位震荡的可能性较大。而对于废铜的供应，4 月份由于有废铜集中到港情况，预计供给会略为宽松，但5-6月份海关的严查，料仍会使废铜出现紧张局面。

　　技术分析

　　图14 伦铜日K线图

　　
伦铜日K线走势图。(来源：文华财经、金瑞金属研究小组)

　　3 月的伦铜曾冲击8821.5 新高，随后受大宗商品价格集体跳水和美元指数反弹，伦铜展开一波幅度达1200 美元/吨的调整行情，并最终站稳在7800 的重要支撑位之上。当市场都预期前期的向上突破(上升三角形)为“假突破”之时，铜价再度大幅反弹，突破了8250 后延伸至8600 附近的重要阻力位，上涨势头较为明显。

　　短期来看，我们认为伦铜的阻力位分别为：8600、8800；支撑位分别为：8250、8000。但是，从周K 线来看，伦铜更出现了经典的技术形态――上升三角形。铜价向上突破三角形上沿8200 后，深度回调并再度反弹至三角形上沿之上，技术走势堪称完美。此次铜价回调确认8200 上方的支撑位，使得后市铜价的上涨趋势越趋明显。