08年2 月份中国精锌出口同比减少86%，进口同比增加29.1%。由1 月份的净出口国转变为2 月份的净进口国。

　　根据人民币汇率和中国关于锌的贸易政策，考虑各项费用，我们计算国内外锌价的比值区间为：8.12 至9.47，即当实际比价高于9.47 时，比价将向下修正，进口获利而出现正套机会；当实际比价低于8.12 时，比价需要向上修正，出口获利而出现反套机会。8.12 至9.47之间为平衡区间，需要特别说明的是这一平衡区间的含义是当比价处在这一范围内时，无论进口出口都没有无风险利润，但比价本身仍然会在这一区间内上下变动，该区间的算术中值为8.795，我们认为，实际比价在8.795 上方或下方时，即使仍在平衡区间内，仍代表着市场比价关系的倾向性，例：如果实际比价为9.35，则说明当前市场的比价关系是倾向有利于进口获利的，或者说有更大的向下修正的可能性，反之亦然。

　　图13 锌进口盈亏与比值图

　　
锌进口盈亏与比值走势图。(来源：上海期货交易所)

　　套利比值基本反映了每个月进出口情况。08 年1 月份和2 月份，国内的进出口比值维持在8.0 左右，进口是亏损的，进口每吨锌平均亏损1996 元。3 月份，进出口比值平均在8.07 左右，进口每吨平均亏损2100。

　　(二)、沪伦锌现货价格比较

　　3月份伦锌价现货均价为17278 元，比2 月份上涨了5%。沪锌现货均价20808元，比1 月份上涨4.1%。进入3 月份，伦锌现货价格在期锌(18760,330.00,1.79%,吧)的带领下，维持在19000 以上，到了中下旬，伦锌一路下跌，现货价格也随之下跌。沪锌现货价格的走势和伦锌基本一样。

　　图14 伦锌沪锌现货价格走势图

　　
伦锌沪锌现货价格走势图。(来源：全球金属网)

　　(三)、锌库存特征

　　LME锌：

　　07年12月份以来，LME锌库存持续增加，截至4月11号，为129275吨，仍然维持在高位。

　　图15 LME锌库存和三个月锌价

　　
LME锌库存和三个月锌价走势图。(来源：嘉益公司)

　　沪锌：

　　上期所最新库存显示，上海锌库存4月11 号为69133 吨，较上周减少近2 千吨。传统的四月份应该是消费旺季，但是目前随着国内紧缩货币政策的实施，银行的信贷额度受到限制，中小企业的现金流影响比较大，许多消费厂商采取了即买即用的方式，按照订单来采购原料，在现货供应充裕的情况下，消费并不是很旺。

　　图16 沪锌库存

　　
沪锌库存走势图。(来源：上海期货交易所)