铜：因沪铜昨日盘中主动抛压，引致指数一度跌至63500水平拖累，LME三月期铜在亚洲时段表现疲弱，最低探至8375美元，后因原油收创新高，美元走贬提振电子盘收至8536点。尽管技术上，走出较长抗跌下影线，但我们认为价格后市震荡下行的可能性依然很大：

　　其一，主力多头对于库存存量的操控力度开始松动，伦铜库存近来以小幅偏升为主，当前在11.6万吨，且由注销仓单看，已持续由2万吨水平跌至1.6万以上。其二，总体持仓出现缓慢持续的走跌迹象，此波第三个星期三时点留给多头的时间已经不多，多头力量显得枯竭，需要时间蓄势调整。其三，虽然存在诸多不确定性潜在供给因素，但在智利召开的行业会议同样认为，需求的忧虑不容忽视，在“重磅”损失题材“出炉”前，当不会为价格冲击极高位创造最有利的条件。总之，我们认为周内震荡下行的可能性较大，而由于周内美国实体指标公布密集，价格波幅会放大，看好8200-8850美元区间。

　　宏观上，昨晚公布的美国3月零售销售数据给予部分支撑，小幅成长0.2%略好于此前持平的预期，上月的数据也小幅上修。本周关注3月PPI、CPI，营建许可、新屋开工以及工业生产数据。另外，我们看好8200点位存在较强支撑的原因，在于

　　其一，欧洲央行对于维持现前汇率的态度显得坚定，可能刺激美元续贬；其二，针对经济指标，当前来看，由于还存在着4月底降息前景的预期，因此指标向好市场会抱有乐观情绪，而指标不及预期则会加大降息幅度预期，给予投机者新的“热情”。从这一点考虑，我们还是看好价格在高位区间震荡的。

　　国内走势的极度不跟涨，甚至盘中时常出现的主动卖盘打压，是无法令外盘稳固8800美元极高位的主因。昨日盘面看，卖压操作仅在盘中，由于现货价格升贴水幅度不大，且内外盘比价需要自低位修正，沪铜在外盘走跌的局面里，也会出现滞跌现象。暂时我们认为63500水平的买入操作较为安全。而国内走势，看来短期将在6.5万元偏下方区间震荡。另外，上海金属市场整体人气欠佳，未出现坚定的投机力量，也难吸引行情走出宽幅变动。

　　锌：外盘锌价明显较铜铝为弱，未脱离震荡概念，不排除再次向前期低点2200寻求支撑。暂时我们倾向于偏下的底部震荡。实际上，锌市场近来缺乏独立题材。锌精矿加工精炼费的谈判由于存在9%-10%免费金属的问题，还不能单纯把其认为完全利空于锌价的因素。

　　沪锌盘中一度跌停，低价位刚好探到今年1月低点，后市偏弱，是筑底下探，还是就此创下新的低点需要多多观察。现前看，跌势未止，还可持有空头头寸，建多需谨慎。

　　铝：料近期还将在3000美元上方震荡稳固。虽然沪铝表现被动，但也最为抗跌，短期主力合约在1.9万支撑强劲。持仓上，相较铜铝显的积极，后市内盘震荡区间主要看好1.9-1.95万元间。中期多单策略，1.9万水平建仓中期来看显得安全。