4.11日一周，国内天气多变、气温忽高忽低，着实让人心理憋闷。国内外铜市也阴晴不定、最终都以冲高回落的形式完成当周行情。两相比较，国内铜市仍嫌疲弱，旺季不旺乃心头之大痛。

　　4.11日当周，伦铜表现为高开震荡走低的行情，周线技术图形以上下影线幅度几乎相当、略长于实体的小阴线报收，均线系统仍表现出继续向多头排列转化的迹象、对价格形成支撑，MACD指标也在零线上方开口、暂未有粘合之意，整体周线技术图形较为偏暖。日线图形上看，高开——震荡——创近期新高后回落的过程显示多头意愿虽强、但劲道不足，换言之强势上涨的条件仍不成熟，本周价格屡次回试10日均线并最终守稳，说明该线支撑强劲、也是短期多头信心之所在，下周可密切关注该线价格变化。

　　本周，沪铜主力806合约自周一高开后基本以震荡下跌之势结束当周行情，日线图形上看，目前中短期均线对价格的压力较重、唯20日均线尚在苦苦支撑，60日均线虽对价格有支撑但距离较远。周线则仍围绕自2006年5月19日至2007年2月9日的高低点连线形成的一直以来的黄金分割0.5的位置震荡，虽然中长期均线对价格支撑依旧、但同时短期均线对价格的压力也是不言而喻的；MACD指标在零线上方开口走平——整体技术上看，震荡格局仍将维持。

　　本周，伦铜在开盘之初无视美国非农就业报告的利空、顺上周末之涨势给了沪铜强烈的上涨暗示，基金的再次涌入、丝毫没有收敛其拉升铜价的意图虽曾一度让伦铜创出新高，但伦铜最终仍受到需求低迷的拖累回落。美元昙花一现的反弹也一度使得市场对经济即将改善寄予厚望、中国金属消费可能重振的星星之火也因此被点燃，但美元跌破70关口的事实打破部分基金追多铜市的积极性，伦铜市场因此再次陷入震荡。一个动荡的投资市场就是一个有着无穷潜力的金矿，在经济衰退的阴影下、在原油价格不断飙升的压力下、在金融市场波动剧烈的前提下，基金对商品市场的投资兴趣不会就此告终，结合当前伦铜扎实的技术层面，后市上涨并再创新高的可能依然极大。扣除投资组合的变动和资金无序流动增加的风险性，基金操盘手段也是投资者需要密切注意的。历史会重演但不会千篇一律的重复，因此投资者有必要对伦铜的反复、大幅震荡行情提前做好心理准备。

　　从本周的库存看，伦铜与上周持平、维持115150吨水平，沪铜则略增加695吨、达58890吨。以上的数字跟前期相比，表面上可以解读为消费转暖，对铜价的支撑是显而易见的。但同时国内现货价格升水疲软说明消费旺季该旺不旺、最终仍将制约国内铜价。当前，国内外期市铜价的比值在7.61上下，与年初8.44左右的比值相差很大，但考虑到人民币加速升值的预期因素以及美元下跌，该比值对进口利润的意义已经无足轻重了——这也是为何近期内外铜市一直表现为外强内弱的成因。中国国内的通胀和外盘价格的不断推高虽然使得国内铜价被动性跟涨，但后期的金融政策和宏观调控政策等多重因素仍将使得国内铜价上涨大大受限。而从国内沪铜技术角度和持仓现状看，大幅上涨、冲击80000关口的动能也较为缺乏，维持宽幅震荡的可能较大。

　　综上笔者认为，伦铜与沪铜即将走出短期的背离行情(即伦铜可能再创新高、而国内难见8万)，但最终仍将受消费影响殊途同归。后期基金投资兴趣将受到新兴经济体结构性转型影响，关注国内沪铜主力持仓。