3、燃料油与原油

　　
燃料油与原油走势图。(来源：长江期货)

　　点击此处查看全部财经新闻图片

　　相比与新加坡燃料油价格的关系，上海燃料油期货似乎与纽约原油价格的关系更为密切。最近半年来，上海燃料油与纽约原油的价格亦步亦趋，联系非常紧密。因此，我们预期，后期只要原油不出现转势，那么上海燃料油仍可看高一线，但是一旦原油出现逆转下跌行情，那么上海燃料油的牛市也将终结。

　　二、纽约原油基金持仓

　　
原油价格与持仓分析走势图。(来源：长江期货)

　　点击此处查看全部财经新闻图片

　　纽约原油的基金净多单自2007年7月31日当周达到最大的127491手后，2008年3月11日当周再次达到113307手的高水位，但是随后四周净多单水位持续下降到4月1日当周的47037手。不过从基金净多单占原油市场总持仓的比例一向较小这点可以看出，原油市场属于一个高度投机性的市场。这说明原油市场容量相当大，基金在原油市场可以方便进出，其动作并不会对短期原油造成大幅的波动。那就是说，即便基金净多单在短期内转为净空单，原油价格也未必下跌太深。

　　因此，我们不得不对原油市场大级别的波动行情有一个警惕。从而及早防范原油转熊后对于上海燃料油价格的冲击，因为上海燃料油市场相对较小，波动可能更为剧烈。

　　三、纽约原油与上海燃料油库存

　　1、原油库存

　　
原油库存走势图。(来源：长江期货)

　　点击此处查看全部财经新闻图片

　　纽约原油库存自1月份见到阶段性低水平后一直增加，但是价格仍然维持强劲攀升势头，并没有因为库存的增加而出现一定的调整行情。不过，从原油库存的持续增加可以看出，原油供不应求的紧张格局显然根本是不存在的。那么，原油价格为什么会一直出现上涨呢？这可能就得归咎于全球资金的避险需求了，无论是规避美圆的下跌风险还是经济下滑的风险，或者说是其他原因，总之资金的推动是造就原油出现大牛市的一个至关重要的因素。因此，既然资金可以推动原油上涨，那么一样也可以推动原油下跌。

　　2、燃料油库存

　　


　　燃料油库存走势图。(来源：长江期货)

　　点击此处查看全部财经新闻图片

　　上海燃料油库存在2007年3月下旬见到相对低水位后，库存也是震荡增长，不过价格并没有理会库存的增加，而是追随原油价格屡创新高。同时，新加坡燃料油库存大幅上升，过去新加坡燃料油库存一般在1000-1400万桶之间，而现在库存暴增，油价却还大幅上涨，投机气氛浓。不过新加坡燃料油近半年来一直没有跟随原油再创新高，可能正缘于库存的压力。一旦原油下跌，新加坡以及上海燃料油将难逃暴跌的命运。

　　四、技术分析

　　目前原油价格经过几次反复，逐渐稳固了100美圆的支撑力度。短期原油价格也在高位逐渐形成三角形的整理形态。这个三角形大致是一个高点在110美圆，下边在100美圆的直角三角形。理论上来说，这个三角形作为一个整理形态结束后，后期原油仍将延续前期的上涨行情。不过我们也要防止市场出现意外的情况。因为三角形也有可能构筑顶部。

　　后市原油在三角形形态完成之后将依强弱程度可能出现三种情况：

　　A、 突破110美圆后，再出现与三角形同等的上升空间，则原油可能达到120美圆；

　　B、 在100美圆处受到支撑后再度冲击110美圆不果，形成一个双头形态，然后彻底跌穿100美圆的支撑，形成转势；

　　C、 难以达到110美圆的前期高点，再度试探100美圆的支撑并直接跌穿100美圆，从而形成转势。

　　在4月份，我们倾向于价格将会维持强势格局，可能会再度冲击110美圆并上试120美圆的高点。因此，我们判断在4月份，上海燃料油将冲击3月份的高点，并形成一个新的

　　阶段性的高点，如4500-4600区间。

　　第三部分 操作策略

　　由于我们判断燃料油将在4月份再度出现冲高动作，但同时我们提醒投资者：市场随时可能在原油转势的情况下出现大级别的转折下跌行情。因而在操作方面，我们建议投资者在目前阶段采取两种处理方式：

　　1、 轻仓做多，以原油突破3月份的低点做位停损标准；

　　2、 观望，等待原油跌穿3月份低点后即开始做空。

　　长江期货