美国农业部在周三晚上公布了４月份的供需报告，这个报告没有太多新意，但是我们仔细分析报告，还是得出一些新的观点。

　　关于小麦，从报告的数据来分析，我们可以看到由于小麦价格的飙升，饲用小麦的需求大幅下降，而由于经济发展，人民生活改善，尽管现小麦价格大涨，但是食用小麦的需求依然增长。饲用小麦需求的下降，基本上被食用小麦需求的上升所弥补，这样本月报告预测的小麦结转库存与上月持平。从小麦的情况来看，我们可以得出这样的结论，小麦价格飙升的结果是，饲用小麦需求仍会降低，人们当然要使用更加廉价的粮食来喂牲口，例如玉米现在只有６００美分左右，而小麦的价格是１０００美分。

　　实际上对于国际小麦来说，如果价格再涨，则饲用小麦的使用量仍会降低，这样高价小麦是能是人吃，我们可以这样说，ＣＢＯＴ小麦这次冲高至１３００美分，可以说基本上是找到了未来价格的顶部。由于这两年，澳大利亚小麦接连歉收，导致小麦产量大幅减少，所以国际小麦价格的回落，还依赖于澳大利亚和欧盟等国家，在未来两三年内小麦的丰收。

　　关于玉米，或许是由于玉米价格大涨，所以乙醇生产需求下调，但是饲用需求却上升，这部分上升当然与饲用小麦需求的下降有关，当然整体来看，强劲的需求来自人们对于肉类消费的增长。这次美国农业部调低了美国玉米的结转库存１．５５亿蒲式耳，同时调低了世界玉米结转库存１１０万吨。从这些数据来看，玉米的结转库存并不很低，但是由于今年美国要扩种大豆并缩减玉米播种面积，所以如果天气不好，则玉米的供应将会非常紧张，而如果今夏天气较好，玉米丰收，则玉米的供需维持一个紧平衡的状态，玉米价格应该能够维持高价。

　　关于大豆，美国农业部调高了大豆的结转库存２０００万蒲式耳，至１．６亿蒲式耳。这个结转库存量还是很低的，应该说在今天新大豆收获前，美国的大豆供应比较紧张。世界大豆结转库存在５０００万吨左右。我们通过与２００４年的数据比较，可以得出这样的结论，现在的情况要优于２００４年，那一年，美国大豆的结转库存是１．１亿蒲式耳，世界大豆的结转库存是３５００万吨，当然２００４年秋季大豆丰收，全球增产２０００万吨大豆，缓解了当年大豆的供需矛盾。大豆价格也从１０００美分左右跌至年底的５００美分左右。

　　关于糖和棉花，糖的产量下调而需求未做变化，棉花的情况是结转库存上升，这主要是丰收和需求不振引起的。但是我们也应该看到，由于糖和棉花的价格低迷，所以估计部分土地会转向种植玉米的作物，但是从４月的美国农业部报告来看，现在糖和棉花的供需矛盾还不十分突出。

　　报告公布后，ＣＢＯＴ市场的相关农产品价格出现了较大幅度的上涨，但是盘内走势混乱，其后阿根廷农民的罢工再次主导了市场，农产品价格有所上扬。但是我们依然维持原来的判断，大豆价格将处于一个震荡的状态，玉米价格趋涨，而国际小麦价格基本是见顶了，当然小麦价格的回落还要看今年国际小麦的丰收情况。对于糖和棉花来说，远期是利多的。

　　总之，对于我们国内的期货投资来说，应该开始远离大豆市场，积极吸纳国内小麦，玉米、白糖和棉花，在新年度农产品产量定型前，大豆将维持一个震荡格局，特别是目前南美大豆即将收获并运至国内，而播种面结的增加和目前大豆的供应紧张局面导致了这种震荡格局。国内玉米价格的上涨，将依赖于国内饲料市场的复苏，现在养殖利润很高，肉粮比非常大，但是存栏恢复情况缓慢，所以玉米走出飙升的行情，而是一个慢牛的格局。

　　国内小麦价格是国际小麦价格一半，所以也只能做多。如果小麦价格一直不涨，则今年秋后国内小麦的播种面积将会出现较大幅度的下降，农民可以转种油菜籽等农作物。

　　白糖和棉花现在还在筑底阶段。郑州的棉花仓单压死了盘面，但是长期来看，棉花价格最具上涨的空间！