国内市场，天胶期货价格的回落，令现货市场价格较为混乱。在国内垦区停割的制成下，现货挂单价格保持坚挺，云南现货标一胶报价维持高位运行在22800元/吨左右；但期货胶受沪胶下滑的影响，价格下跌至22200元/吨左右。市场成交亦多在相对低位，期货库存出现大量消耗。越南胶市场货源也并不多，但受标一胶价格滑落的影响，价格优势已经消失。月内芒街地区现货报价下调至19500-19600元/吨附近。因国内需求仍显清淡，不含税价格维持在21200元左右。

　　


　　海南乳胶成交均价、成交量走势图。(来源：北京中期)

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　　天然橡胶国标一号产销区价格走势对比图。(来源：北京中期)

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　　山东市场，由于期货市场下调以及不少前期船货月内陆续到港，使得货源相对充裕。本月青岛保税区价格有所下调，下游买盘较为疲弱，不少工厂仅在低价位适量建仓，令市场成交多处于相对低位，多数时间内处于有价无市的行情之中。泰国3＃烟片胶山东市场不带票售价降至21400元/吨左右。

　　二、市场供需

　　国际橡胶研究组织(IRSG)近日表示，2008年初全球橡胶消费量预计已经下滑，因此3月的天然橡胶供给缺口降至7.8万吨。

　　该组织同时上修去年天然橡胶与合成橡胶的消费增长预估，从之前的5.7%调升至6.2%，因此消费量达到2293万吨。IRSG在报告中指出，去年的消费增长率是2007年增长7.5%以来最高的，受中国因素影响。但坏消息是全球橡胶消费量在近年前几个月可能已经放缓。2006年天然橡胶供应缺口为47万吨，2007年底减少至15.8吨，今年3月预计会进一步减少到7.8吨。

　　虽然IRSG下调供需缺口，但来自天胶第一需求大国的数据依然强劲。据中国国家统计局公布的数据显示，中国1-2月轮胎产量为8021万条，较去年同期增长15.2%。1-2月合成橡胶产量为31万吨，同比增长3.4%。另外，中国2月份进口天然橡胶13.4万吨，同比增加34.6%；1-2月共进口30.5万吨，同比增加21.8%。2月份进口合成胶9.7万吨，同比增10.4%，1-2月进口合成胶22万吨，同比增长12.2%。

　　受此以及停割期因素的支撑，印尼生产的天然橡胶价格创历史新高，每公斤售价达到2.8美元，因近来中国对橡胶的需求增加，进而对天然橡胶的需求持续上升。此前世界天然橡胶消费者部分来自美国、欧洲国家和日本，近期最大需求来自中国。目前，世界最大的天然橡胶生产企业仍在泰国，然后是印尼和马来西亚。从橡胶园面积来看，印尼面积最大，但产量不如泰国，因为泰国的橡胶园是政府经营的大规模胶园。

　　另外，自然灾害因素也阻碍了今年的橡胶生产。首先，受“拉尼娜”气候现象影响，从1月中旬开始到3月，海南产区遭受了长达一个多月持续的低温阴雨天气影响，对垦区383万亩橡胶树造成严重影响，经济损失高达5.86亿元。低温阴雨使胶树生理活动受抑制，占全垦区面积87.5%的268.7万亩橡胶开割树目前仍未抽芽，开割时间将延后20天，仅此一项就将损失干胶1.419万吨。其次，2月初虫害大面积暴发，加上今年垦区遭受50年罕见的寒害造成橡胶树茎干爆皮流胶现象较多，损失更加严重。其中，云南产区1月中旬以来暴发大规模橡胶白粉病，全州300多万亩胶园不同程度发病，将导致该区域的干胶产量减少1.5万吨。受灾害天气的影响，海南的开割期预计要推迟1个月到4月底开割，部分病情严重的地区将推迟2个月以上。而云南的开割期也要推迟开割1个多月至4月下旬开割。开割期的推后使得3月份以来现货市场得不到新资源的补充，只能靠消耗前期库存来维持。

　　同时，印度橡胶协会报告称，3月31日结束的本财年印度天然橡胶产量料同比下降3%至82.5万吨。该产量数据低于橡胶协会本财年初预估的87.4万吨。去年，印度天然橡胶产量为85.3万吨。该报道称，去年4月至今年2月印度天然橡胶产量为77.8万吨，较去年同期下降4%。一种叫做Chikungunya的疾病在主要种植区蔓延，影响到割胶者，导致产量下滑。

　　因此，虽然ISRG下调了供给缺口，但从短期市场情况来看，天气与病虫灾害影响了今年以来的胶树生长情况，在影响产量的同时还将推迟开割期。加之由于汽车工业的告诉增长，中国、日本、德国、美国等国家对天胶的需求总体刚性较强。因此，在新胶未开割的4月份，预计市场总体供需将更加紧张。

　　


　　天然橡胶2002-2007进口量对比走势图。(来源：北京中期)

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　　天然橡胶库存

　　近期日本橡胶贸易协会公布，截至30月20日，日本天然橡胶库存总计为12125吨，高于3月10日止的12069吨。天然乳胶库存持平于3月10日的203吨。日本合成橡胶库存总计为3012吨，高于3月10日止的2969吨。

　　沪胶库存方面，从下图可以看到，开割期现货供应停滞所引发的库存消耗已经开始。加之因天气等因素使得今年开割期退后，所以预计后期沪胶库存仍将会持续被消耗。截至3月28日当周为止，沪胶库存已经连续3周下滑，且下滑幅度急速扩大。当周期货库存下降10060吨，总量降至53450吨。一方面现货供应的减少使得库存出现消耗；另一方面价格经过前段时期的回落，已跌至相对低位，此时前段时期曾被抑制的需求重现市场，造成库存大幅下滑。

　　库存因素将成为后期支撑期价的重要力量。

　　


　　上海期货交易所天胶库存走势图。(来源：北京中期)

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