★★菜籽油★★

　　菜籽油近期套保策略

　　市场研究：创造历史过后　油脂挣扎中选择方向

　　★★豆类★★

　　国泰君安策略：豆油大豆有望重回升势

　　★★黄金★★

　　从美联储降息看金价

　　★★燃油天胶★★

　　橡胶的一些最新基本情况

　　油价百元之上振荡加剧　后市仍可看高一线　　

　　本月锌总体走的是一个大幅回落的行情，从农产品开始商品普遍呈现出高处不胜寒的状态，行情的焦点集中在次贷危机带来的金融市场的深度动荡和美国经济显示的愈加明显的衰退迹象。前期因避险资金推动和供应过剩而引发的大幅上涨行情止步，锌价在本轮行情中逐步回归基本面。伦锌本月以2740开盘，最高上摸2905，最低下探2260，收盘2310.3，跌419.8美元，跌幅达17%。沪锌主力本月开盘于21920，最高上摸23275，最低下探18600，收于19485，跌2605元，跌幅11.8%。经过本轮回落，锌价已经接近去年11月那波下跌后的低点。

　　图1.两市锌价三月走势

　　


　　次贷阴霾挥之不去，危机突现农产品市场

　　本月暴跌行情和上月的暴涨行情让投资者见识了金融市场的威力。正当人们为农产品的牛市暗自雀跃的时候，次贷危机的阴影挥之不去而且愈演愈烈。继花旗、美林之后，又一华尔街巨头栽倒在次级债面前。凯雷集团旗下的对冲基金凯雷资本面临超过4 亿美元的追加保证金。由于凯雷资本缺乏足够的现金偿付保证金追加要求，不得已清盘旗下投资组合以换取现金，导致凯雷大量抛售手中所持有的巨额期货头寸(主要以农产品期货为主)，因此本轮调整以芝加哥期货市场所受冲击最大，CBOT 期货市场频频以跌停收盘。受农产品市场拖累，加上前期的获利了结，金属市场的调整也随之而来。

　　图2. 凯雷据称持仓农产品期货50亿美元，其中豆油30亿美元，受凯雷资本公司破产影响，美豆油期货合约跌停,大豆也大跌。交易商称，商品基金卖出5,000口大豆、4,000口豆粕和5,000豆油合约。

　　


　　一波未平一波又起，在多数人还未从凯雷事件中得到喘息的时候，全美最大的债券承销商贝尔斯登以每股2美元的“地价”被摩根大通收购，成为次贷危机发生以来最大的金融机构危机事件。3月14日消息公布之后，股市大幅下滑，当日道指最大跌幅达近3%。

　　除此之外，CIT也传出因流动性危机收缩信贷业务，市场传言高盛集团在资本市场和相关支持部门最多裁员15%，这些令投资者加大了对美国经济下滑态势和全球需求的担忧。

　　美国经济数据进一步显示衰退信号

　　从美国经济来看,三月份公布的多数经济数据并没有给人们太多的信心，而是给出了对美国经济陷入衰退的进一步信息。经济谘商会给出的2月领先指标连续第5个月下降，且幅度较前两个月大。3 月份最新消费者信心指数由上一月份的76.4 大幅下挫至64.5，远低于此前市场预期的70.3。2 月份耐用品订单持续1 月的跌势，环比下跌了1.7%；2月新屋销售较上月下降了1.8%至59 万，为13 年来新低，同比下跌近30%；2月份ISM制造业指数由上月的50.70再次回到48.3，芝加哥采购经理人指数由上月的51.5下降到44.5。美国商务部公布的数据显示，美国去年第四季度GDP急剧放缓，GDP终值增长0.6%，未作修正，远不及三季度的4.9%。

　　表1. 三月美国多数经济数据利空