观点：三、四月份中级调整，五、六月份震荡为主。

　　关注：中线沽空机会和套利机会

　　前言：农产品超级牛市来龙去脉！(除自身因素外，宏观经济、人口增长与土地减少、保值需求与指数基金崛起、美元走弱、油价与能源化等因素共同长期累积作用的结果=价值区间重构过程。

　　分析要点：

　　1、短期现货仍将对期货产生支撑，但随着时间推移，自身同样缺少可持续的利多题材。

　　2、超级牛市得益于宏观因素。目前宏观背景开始出现量变。宏观调控加强(货币从紧经济8％与物价控制4.8％)，世界经济正受到美国威胁。巴菲特放弃救市计划。量变到质变，量变对全球影响不大，但达到质变时会产生明显冲击。

　　3、经济衰退和物价高涨类似70年代，要重视与警惕。

　　4、原油将进入相对淡季需求期，生物能源炒作将有所降温。

　　5、3月份南美新豆开始上市，整体产量较预期好，季节性供应压力逐步显现。

　　6、大豆与玉米比价偏高，再加政府政策强势支持。新豆在新榨季面积将大幅增加。国内预估1600万吨，美农预增10％以上。

　　7、由于鼓励进口，导致进口和库存同比剧增。市场供应不缺，但高成本消化需要过程。

　　8、需求：豆油由于高价(高于棕油1000多元)与热天到来，需求受限。豆粕：前期库存太大，在6月前压力仍较大。受豆油和豆粕双重压力，大豆需求将减弱。

　　9、季节性规律显示每年3月和9月份是比较异动的月份。

　　10、技术上，价格连续超涨，图表上有中级调整的需要。短期震荡加剧，跟风盘变得谨慎，市场上涨动能受到影响。

　　11、观点：三、四月份中级调整，五、六月份震荡为主。目前超级牛市进行的是一个价值区间重构过程。超级牛市是超级行情，但不是百米冲刺。长跑的牛市也会有中场休息！

　　12、操作上，可关注中线做空机会(比如相对前期的5500元左右，空间1000点以上)和套利机会809与901合约(目前价差650元左右，空间200点以上)。

　　13、重要提示：除每月上旬的月底报告外，3月底美农将公布季度库存报告和新作物播种意向与面积预估。