金属受影响明显

　　⊙上海证券报 陆伟

　　近日大宗商品在经历一轮上涨之后纷纷跳水，这种大面积的价格下跌既因为涨幅已过高，又有经济因素预期不景气的压力；2008年的2、3、4季度，商品价格将面临下跌过程，而美元贬值人民币升值起到了决定性作用。

　　近日汇率因素对商品影响巨大，以人民币兑美元汇率7.1下降为7来计算，三月初汇率为7.1，沪三月期铜与伦敦三月铜比价为8，当汇率下跌为7时，比价同样大幅下跌，沪铜走势较外盘大幅走弱。

　　计算变化过程，汇率下跌15%，沪铜将升值1.5%，以65000元/吨计算将多跌975元/吨，而伦敦铜将贬值1.5%，以8125美元/吨计算将补涨122美元/吨，这样双方比价变为64025：8247=7.76：1，比价下跌0.24。国内预期2008年年底汇率将降至6.5，也就是说将来汇率仍有0.5的下跌，以上述比例计算沪铜将缩水近5000元/吨，外盘将同比上升近600美元/吨，国内铜价在下半年的下跌过程将多出5000元/吨的空间，这无疑是巨大的利空，往年50000元/吨的底部将下拉至45000元/吨。

　　以现在铜价计算，20000元/吨的下跌空间将注定下半年的熊市过程，加之美国经济不容乐观，金属价格趋势走弱难免。

　　而作为农产品，可再生性强，变化因素较多，价格的上涨刺激了种植农户的利润上升，农产品的种植吸引力高涨，一旦大面积播种来年价格必将下跌，供过于求的预期将压制农产品价格的上涨。

　　在美国经济走弱货币汇率降低的环境下，国内的商品价格下跌过程将越演越烈，金属和农产品将是下跌的主角，人民币升值因素不容投资者忽视。