3月31日，美国农业部公布了大豆及其他作物的种植意向报告，报告预计2008年美国的大豆播种面积将达到7480万英亩，较去年提高了18%。这一数据超出了7250万英亩的市场预测上限，给市场带来了沉重打压，导致国内外豆类期货当日全线跌停。笔者认为，投资者应理性对待美国大豆面积增加的利空，不宜过分追空。

　　首先，对美国农业部公布的7480万英亩的大豆播种面积暂且不说是否高估，但我们可以从报告中看出，美国今年总的播种面积并没有发生明显的增加，相反还出现了略微的减少，报告中今年总的播种为2.698618亿英亩，而去年总的播种面积为2.709762亿英亩。可见，市场预计今年美国会因去年大豆、小麦、玉米等农作物的价格高企而增加休耕地使用的情况并没有出现，播种面积只是在作物之间进行增减，且是由单产高的玉米转播成单产低的大豆及小麦。这样，全球谷物的总体产量可能会因此而出现下降，将导致全球谷物总供给处于紧张状态。

　　其次，单就大豆播种面积增加对供给的影响而言，虽然大豆的播种面积较去年有了大幅度的提高，但今年的产量能不能完全改变美国大豆市场供应紧张的状况，还取决于大豆的单产。

　　如果将大豆单产较去年提高1.3蒲式耳/英亩，至42.5蒲式耳/英亩，其他条件不变的情况下，美国2008/2009年度大豆的期末库将为2.41亿蒲式耳，库存消费比为7.9%，较上一年度的4.6%提高3.3%。

　　美国大豆供需平衡表(按单产42.5蒲式耳/英亩预估)

　　在单产下调至42蒲式耳/英亩，其他因素不变的情况下，大豆2008/2009年度的期末库存将为2.04亿蒲式耳，库存消费比为6.7%，则只较上一年度提高2.1%。

　　美国大豆供需平衡表(按单产42蒲式耳/英亩预估)

　　而从美国历年大豆单产的变化规律来看，大豆单产呈现出3—4年高单产，随后出现减产的现象。目前，美国大豆的单产已经出现持续4年的高单产，在接下来的2008/2009年度单产出现下降的可能性大增，这就意味着2008/2009年度大豆的产量增长会受到单产下降的限制，将使美国2008/2009年度大豆的供应继续呈现出紧张状态。

　　美国历年大豆单产走势图

　　第三、从目前豆类期货盘面情况看，大豆、豆粕、豆油期价在短短的一个月内下跌的幅度均超过了20%，期货价格已经出现超跌，后市继续下跌的空间有限。因此，投资者在目前价位继续追空应该谨慎。

　　总体来看，目前市场已经对种植面积增加的利空做出了过激反应，豆类期货价格近期有望出现反弹回升。

　　期货日报