原油市场评论

　　周三收盘时纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油5月期货每桶104.83美元，比前一交易日上涨3.85美元，交易区间99.84-105.10美元；伦敦洲际交易所布伦特原油5月期货每桶103.75美元，比前一交易日上涨3.58美元，交易区间99.10-103.98美元。

　　美国石油库存数据显示原油库存增长幅度出乎分析师预料，因而数据公布后国际油价一度下跌。然而美国汽油和馏分油库存继续下降的数据引发市场关注，十几分钟后油价反跌为涨，纽约新配方汽油期货暴涨5%，原油期货在跌破每桶100美元之后也盘中也反弹了5%。

　　国际油价四个交易日来第一次上涨。其实从原油库存和需求看，美国政府公布的数据对市场并非利好。上周美国原油库存大幅度增长740万桶，比分析师原先平均估测高出3-4倍，与此同时美国成品油需求量已经低于去年同期。尽管汽油库存持续下降，但是仍然高于历史同期水平。然而投机商不愿意看到基准原油期货跌破每桶100美元，在连续3个交易日下跌后利用汽油库存下降的机会推高油价。交易商认为周三油价暴涨反映了在石油期货中的投机性买盘再次增强。

　　美国能源部数据显示，上周美国汽油库存比前一周下降450万桶，但是仍然比去年同期高10.7%。美国馏分油库存比前一周下降160万桶，比去年同期低8.7%。截止3月28日的四周，美国成品油需求总量平均每天2028.3万桶，比去年同期低1.3%；汽油需求四周日均量916.2万桶，与去年同期持平；馏份油需求四周日均数420.5万桶, 比去年同期低3.1%。

　　在美国芝加哥的阿拉隆贸易公司的分析师弗莱恩说，如果你将原油库存和需求结合起来看，这确实是利空的数据。由于需求疲软，炼油厂没有兴趣将原油加工成为燃料。

　　澳大利亚商品担保公司总经理Peter McGuire说，我们现在看到了正常状态----美元反弹，股市上涨、库存增加----这些因素让人感觉到油价稳定，原油交易可能在一两周处于等待观望之中。

　　尽管世界经济有滑坡的迹象，但是石油期货价格仍然上涨。国际货币基金组织预测美国2008年经济增长0.5%，比原先的预测调低了1%；并预测2008年世界经济增长3.7%，比上次预测调低了0.4%。国际货币基金组织危言耸听地指出，美国出现了自经济大萧条以来最大的金融危机。

　　在星期三美国国会听证会上，美联储主席贝南克提高了对今年上半年美国经济滑坡可能性的预期。但是他对国会联合经济委员会说，经过不断的降低利率之后，经济可能将反弹。

　　在贝南克讲话后国际油价一度止涨回调，但是美国有报告显示小型私营企业雇工人数增长，从而抵消了贝南克消极论调的影响，国际油价保持坚挺的趋势。

　　美国经济滑坡导致需求疲软并未抑制油价上涨，利用降低利率来刺激经济增长导致美元汇率不断下跌，从而刺激投机商在石油和其他商品期货中增加投入，导致经济滑坡的同时通货膨胀。

　　3月份纽约原油首月期货每桶平均105.42美元，比2月份平均高10.071美元，比去年同期高44.65美元；3月份纽约原油期货仅有一个交易日低于每桶100美元。而伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货每桶平均102.867美元，比2月份平均高8.202美元，比去年同期高40.414美元。2008年第一季度平均油价也创历史最新纪录，美国基准原油期货比去年同期高68%，比去年第四季度高8%。

　　之前主力合约原油价格的区间一直维持在100－110美元的区间左右，而且最近几天随着市场价格从暴涨中突然暴跌，原油价格将会回抽继续确认百元的价格是否合理。由于缺乏较好的基本面支持，我们一直认为原油价格是一个政治的产物，尤其是美国政府的政策决定了原油未来的空间问题，但实际上美国政府的言论理论上都是为其自身服务的，因此即使如欧佩克般举出实例证明全球原油供需基本平衡，美国政府也会一直坚持说供给不够要其增产，从原油技术走势上来说图形相对漂亮，建议投资者奉行短线的心态参与原油的交易。如果未来会有大涨的行情，理论上应该是需要一个平台整理消化利多利空因素的过程。

　　操作建议：反弹已经开始，后续进二退一。

　　燃料油市场分析

　　今日沪燃料油早盘高开震荡，至收盘0806合约上涨了59点，涨幅1.41%，持仓量减少4876手，达到32074手，成交量为47676手，较上一交易日有所减少。建议多单为主。

　　路透新加坡4月2日电---亚洲燃料油价格周三上涨,升水强劲,因供应短缺且中国电厂买需旺盛.交易商称,继连续数周处于深度贴水之後,船用燃料油市场继续保持在升水状态.180CST燃料油上升3.85美元,结算价报每吨509.60美元;价差仍维持在5美元附近,反映出供应益发紧俏.最近数月中国对裂解燃料油的需求激增,主要受中国制造业中心广州电厂的需求带动.5月裂解价差保持在贴水18美元左右.380CST燃料油下跌5.20美元,至每吨489.90美元,价差较上日扩大0.70美元至3美元.380cst船用燃料油直接价格估为493美元,码头交货的卖方报价约为494美元.新加坡船用燃料油升水下跌1美元,至4.50美元左右,因需求减少。

　　我们一直建议投资者密切关注原油动向，目前由于燃料油市场有其独特的中国特色，供应较好，因此建议投资者不妨以反向的思路参与：外强内弱，当国际原油和新加坡燃料油价格大幅走高之时，慎重参与国内燃料油的多头操作(从最新的原油价格创新高来看，我们国内的燃料油价格离前期顶部都还有一定距离，这和我们品种自身特点有关，因此需要注意)；但当国际原油和新加坡燃料油价格开始确认下跌趋势时，大胆参与国内燃料油期货价格的空头操作。这种操作思路我们前面也一直在推荐，而且从目前的效果来看，收益甚高。