4、中国原铝的供求平衡分析

　　
中国原铝的供求平衡图表。(来源：中诚期货)

　　在我们对产量、库存和进出口量统计分析后得出，07年中国原铝表观消费约为1215万吨，同比增长40%。从各个原铝的消费行业来看，07年需求均大幅增长，建筑、电力、运输等等都在20%以上的增速，因此原铝的消费的大幅增加也就很合理了。

　　5、今年头两个月表观需求下降

　　图：铝表观需求大幅下降

　　
铝表观需求大幅下降走势图。(来源：中诚期货)

　　产量的下降伴随着中国表观需求的显著下降(产量加进口减出口再减任何报告库存变化)。表观消费三月移 动平均(平滑数据)的增长率自07年底的同比增长近40%下降到2月份同比增长仅15%。

　　半制成品产量(铝消费的近似替代)1月份和2月份继续快速增长(2月份同比增长48.1%，1月份和2月份合计同比增长50.3%)。结果，表观需求的下滑可能反映了铝库存的削减而不是消费的真实下降。

　　中国铝表观需求07年同比增长43%，如果将半制成品出口排除在外，则为同比增长38%。我们计算得出(即便考虑其它含铝产品(如车轮，窗框，梯子等)出口增长)中国在07年库存增加了30万吨，并且我们认为今年头两个月就是这些库存在减少。

　　中诚期货 黄肖耘