•机构观点

　　雷曼兄弟：金属价格上涨并非因为投机

　　据上海证券报3月27日报道,人们指责投机者与投资者推高了大宗商品价格，但最新研究显示，刺激一系列金属价格飙升的原因，是来自工业用户的需求。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)指出，生产商与客户之间私下买卖的金属，例如铁矿石和钴，价格上涨速度高于在交易所交易的其它金属，例如铜。

　　这家投行表示，上述现象支持了这种观点：造成价格飙升的是供求因素，而不仅仅是资金流动。

　　从2002年1月到今年年初，雷曼兄弟的非交易所交易金属新指数上涨了598%。同期，交易所交易金属指数上涨246%。

　　过去一年，这种分化趋势有所加快，非交易所交易金属上涨94%，交易所交易金属上涨26%。

　　雷曼兄弟的迈克尔•威德默(Michael Widmer)指出，投机者难以获得非交易所交易金属，这意味着，它们价格的飙升应更切近地反映了基本面。

　　威德默表示，无论是否在交易所交易，许多贱金属的基本市场状况一直很类似。“大量的供应中断和旺盛的需求(尤其是在中国)意味着，市场一直供不应求。”

　　基本金属和能源市场状况概要和交易策略建议

　　锌：库存下降，但是总体趋势是上升.我们预期库存将上升，因为市场进一步在第二季度进入过剩.中国国内锌价高，最近的产量损失继续不利于任何锌出口的显著增加.精矿供应增长迅速，激发精炼产量提高.中国产量在今年头二个月里下降,但是我们预期未来将会回升.和预期一样价格曲线向下转移，差价明显缓和.我们认为价格和差价将会进一步下跌.暗指波动率较一周前保持不变.预期中的价格剧烈修正已经形成.进一步的供应和库存上升在预期之中，将对价格造成压力至低点$2,250。

　　• 行业数据

　　美国 2 月成屋销售增长 2.9%,年率为 503 万户--NAR

　　全美不动产协会(NAR)周一公布,美国 2 月成屋销售增长 2.9%,年率为 503 万户,预估为 485万户,1 月年率修正後仍为 489 万户.

　　经季节调整後的 2 月成屋销售数据如下:

　　2月 1月 12月 1月初值 2007年2月

　　销售量年率(百万户) 5.03 4.89 4.91 4.89 6.6

　　2月 1月 1月初值 08年/07年2月

　　变动率(%) 2.9 -0.4 -0.4 -23.8

　　路透访问的分析师原本预计 2 月成屋销售年率为 485 万户。

　　3 月美国消费者信心指数大降至 64.5,2 月上修为 76.4

　　美国经济谘商会周二公布,3月美国消费者信心指数大幅降至64.5,为2003年3月以来最低，其中预期指数触及 1974 年 1 月以来最低。

　　2 月消费者信心指数从 75.0 上修至 76.4.

　　此前路透访问的分析师预估中值显示,3 月消费者信心指数料为 73.5.

　　以下为具体数据:

　　3月 2月 2月初值 1月

　　整体指数 64.5 76.4 75 87.3

　　现况指数 89.2 104 100.6 114.3

　　预期指数 47.9 58 57.9 69.3

　　美国 2 月耐久财订单减少 1.7%,预估为增加 0.8%(表)

　　美国商务部周三公布,2 月耐久财(耐用品)订单减少 1.7%,预估为增加 0.8%;1 月修正为减少 4.7%,前值为减少 5.1%。

　　以下为详细数据(经季节调整后较上月变动百分比,%):

　　2008年2月 2008年1月 2007年12月

　　总体新订单 -1.7 -4.7 4.4

　　扣除运输 -2.6 -1 1.9

　　扣除国防 -1.6 -4.2 2

　　电脑/电子产品 2.3 -2.9 3.7

　　运输设备 0.6 -12.6 10.1

　　资本财 -2 -9.3 11.3

　　非国防资本财 -1 -8.4 5.4

　　扣除飞机的

　　非国防资本财 -2.6 -1.8 5.2

　　分析师原预估美国 2 月耐久财订单增加 0.8%,扣除运输的耐久财订单减少 0.3%,扣除国防的耐久财订单下降 0.8%,扣除飞机的非国防资本财订单减少 0.1%。

　　美国 2 月营建许可年率修正为 98.4 万户,初值为 97.8 万户(表)

　　美国商务部周三公布,2 月营建许可年率修正后为 98.4 万户.

　　经季节调整后的房屋营建许可如下:

　　变动百分比(%) 2月 前值 1月 前值 08年2月/07年2月 前值

　　营建许可 -7.3 -7.8 -1.8 -1.8 -36.1 -36.5

　　年率(千户) 2月 前值 1月 前值 2007年2月 前值

　　营建许可 984 978 1,061 1,061 1,541 1,541

　　美国 2 月新屋销售较上月缩减 1.8%,年率为 59 万户(表)

　　美国商务部周三公布,美国2月新屋销售较上月缩减1.8%,年率为59万户,为1995年2月以来最低,当时为 55.9 万户。

　　经季节因素调整后的 2 月新屋销售数据如下(单位为千户):

　　变动率% 2月 1月 1月前值 12月 12月前值 2007年2月

　　总户数 -1.8 590 601 588 611 605 840

　　路透调查中分析师原预估 2 月新屋销售年率为 58 万户.

　　美国第四季 GDP 环比年率终值为成长 0.6%,最终销售增长 2.4%(表)

　　美国商务部周四公布,美国第四季国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长 0.6%,最终销售增长 2.4%。

　　第四季个人消费支出(PCE)物价指数终值增长 3.9%,核心 PCE 增幅为 2.5%

　　环比年率是以季度变动率推算,代表在该季度变动率持续不变下的年度变动率.

　　第四季 GDP 终值数据如下:(变动百分比,%)

　　第四季 第四季 第三季 2007年

　　终值 前值

　　GDP 0.6 0.6 4.9 2.2

　　国内产品最终销售 2.4 2.1 4 2.5

　　个人消费支出(PCE)物价指数 3.9 4.1 1.8 2.5

　　核心PCE物价指数 2.5 2.7 2 2.1

　　隐性平减指数 2.4 2.7 1 2.7

　　消费者支出 2.3 1.9 2.8 2.9

　　耐久财(耐用品) 2 2.3 4.5 4.7

　　非耐久财 1.2 1.4 2.2 2.4

　　企业投资 6 6.9 9.3 4.7

　　房屋投资 -25.2 -25.2 -20.5 -17

　　出口 6.5 4.8 19.1 8.1

　　进口 -1.4 -1.9 4.4 1.9

　　路透访问的分析师原预期,第四季实质GDP环比年率终值为成长0.6%,隐性平减指数料为成长2.7%,最终销售增幅料为2.1%.分析师并预计PCE物价指数上升4.1%,核心PCE增幅为2.7%。

　　美国 3 月 22 日当周初请失业金人数降至 36.6 万人,略高于预期(表)

　　美国劳工部周四公布,3 月 22 日当周初请失业金人数降至 36.6 万人,预估为 36.5 万人.此前一周的初请人数从 37.8 万下修至 37.5 万人.

　　详细数据如下(经季节调整):

　　周段 初请失业金人数 四周平均值 续领失业金人数

　　03/22/08 366,000 358,000 --

　　03/15/08 375,000-R 356,250-R 2,845,000

　　03/08/08 347,000-R 348,000-R 2,850,000-R

　　03/01/08 344,000-R 346,000-R 2,794,000-R

　　02/23/08 359,000-R 347,750-R 2,808,000-R

　　02/16/08 342,000-R 349,500-R 2,744,000-R

　　02/09/08 339,000-R 345,000-R 2,774,000-R

　　02/02/08 351,000-R 339,000-R 2,695,000-R