周一CBOT大豆市场全线跌停，美国农业部报告重大利空导致市场心理转变，引发大量抛盘打压期价暴跌。备受关注的美国农业部种植意向报告如期公布，农作物种植面积变化趋势在预期之中，而变化幅度有点出乎意料之外。报告预计2008年大豆种植面积为7479.3万英亩，较去年大增1116.2万英亩，增幅达18%，高于市场此前预测的7152.6万英亩均值。同时，季度库存亦对大豆走势不利，报告预估，美国2008年3月1日当季大豆库存为14.28亿蒲式耳，高于此前分析师的预估中值13.52亿，亦高于预估区间的高端14.25亿。库存数据超过市场预期说明短期供给不如预期紧张，而种植面积的大幅增加则预示着大豆市场长期供给前景缓和。两份利空报告的出台，即奠定了大豆市场长期利空基调，也预示着大豆市场短期走势将继续向下。

　　我们还是来详细分析一下此份种植意向报告对于整个大豆市场供需格局的冲击。我们按照美国农业部种植意向报告预计的播种面积，以98%的收获率，按趋势单产42.1蒲式耳/英亩计算，预计2008/09年度美国大豆产量可达30.86亿蒲，相当于8394万吨，

　　同时来看美国农业部3月份的需求数据，美国2007/08年度需求较上年减少0.48亿蒲，但以目前美国出口的速度来看，美国农业部调高出口数据势在必行，因此07/08年度需求与上年持平应该不成问题，那么以此类推，假设2008/09年度美国大豆的需求仍然大体不变，那么美国2008/09年度大豆期末库存水平即可恢复至2.07亿蒲，相当于563万吨，是07/08年度的1.49倍。

　　毋庸置疑，由于中国旺盛的需求，使得美国的大豆供需平衡表在过去一年中呈现严重的供不应求状态，但这一情况随着周一的种植意向报告出台而发生逆转，美国大豆已然供需平衡，再加上南美丰收已成定局，同时中国今年的大豆种植面积也将大幅增加，利空集体袭来，大豆牛市短期面临终结。

　　那么为什么美国农业部会给出这样一个令人大跌眼镜的数据？应该说这也并非无章可循。我们知道美国农业部(USDA)的这份报告是基于3月初对于农民的走访调查做出的。而在2月29日，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆11月合约期价报1426美分/蒲式耳，玉米12月合约期价报564.75美分/蒲式耳，两者之间比值为2.53。这样的比值极有利于农民播种大豆。

　　同时，涨幅巨大的大豆期货价格和氮肥价格高涨使大豆与玉米相比在耕种面积上占据很大优势。很多农民在秋季当无机肥料在500美元/吨时，已经锁定了投入成本。目前这一化肥已经涨到惊人的900美元/吨。另外，大豆耕种面积增加也与农民们采取与小麦用地双季作物间种也有关，此外小部分草料种植地也将用于大豆的种植。

　　当然，目前仅仅是4月初，距离大豆实际播种还有一个月左右的时间，以目前美盘远期合约已然达到1.82的比价，农民最终会将多少耕地转种大豆尚有变数。但由于美国农业部在6月底才会发布最终的种植面积报告，而此前的4月和5月供需报告仍将以种植意向报告为准，因此短期市场的压力不会减轻。

　　总体而言，大豆市场下方空间进一步打开，美豆下跌目标1044美分，国内809合约则在4204。