价格波动增加是最近期货市场的主题词。尽管供应脆弱仍是维持商品价格强势的一个关键因素，但在全球经济增速下降的情况下，投资回报和其它金融市场的稳定性也大大影响到了期货市场今后的走势。金融市场的动荡以及美元有企稳迹象，刺激了对冲基金在商品期货上的继续抛售。根据巴克莱商品投资周报，截至3月27日，虽然商品期货市场的资金净流出并不耸人听闻，但市场目前的恐惧气氛已使得期货市场正在步股市后尘，开始对经济数据高度敏感，振幅也急剧加大。

　　去年的大宗商品期货中，大豆对进口的高度依赖性使得豆类品种与国际期货走势高度相关。新上市的品种中，根据上期所测算，至3月25日运行刚满一年的锌品种，上市一年以来，境内外价格表现出很强的联动性，上海锌期货与伦敦锌期货的总体价格相关性为94.90%。对于这些国内外品种走势高度相关而定价权又不在中国的产品，国内期货市场的政策不得不紧紧跟随国外市场，表现出很大的被动性。不久前，芝加哥商品交易所(CBOT)提高了部分农产品保证金水平和涨跌停板幅度，大商所也随之调整国内合约相关指标；近日，伦敦金属交易所(LME)为应对期市波动，上调了基本金属品种保证金标准，其中期锌的保证金水平在所有基本金属中调到最高，三个月合约的交易保证金由270美元/吨调高到316美元/吨，保证金水平提高了17%。为此，上期所紧随其后，温和提高锌保证金、恢复铝手续费收取水平，并提示会员做好各个交易品种的风险防范和保证金管理工作。

　　有期货分析员指出，近一时期，国际国内市场联动性进一步加大，国际国内价格传导性进一步增强。这不仅体现在大豆等进口依赖性产品上，那些进口幅度并不大的农产品的传导也在加强。因此，确保国内期货市场稳定的任务更为重要。这位分析员指出，玉米在去年的商品牛市中表现远逊于大豆，今年看来有补涨要求。周一统计显示，美国和中国期货市场上，玉米都大幅增仓，资金强力介入。其实中国的玉米只是少量进口，所以这种行情的联动性并不仅是供求在起作用。他指出，高度联动下，国内期市目前严重缺乏主导权，某种程度上可以说完全跟随外盘走势。所以，“两会”政府工作报告中提出的“稳步发展期货市场”的执行将面临更大的困难。

　　从目前期货市场监管各方的态度上也可以看出，在经历了2007年的蓬勃壮大后，2008年“稳定”成了首要任务。北京证监局副局长孙才仁日前一再强调，虽然期货行业财务状况逐步优化，抗风险能力逐步提高，但是新形势下业内期货公司仍要居安思危，密切关注风险，首要提到的就是由全球经济不确定性所可能引起的行情大幅波动的风险。从交易所方面来看，除了被动地跟随国外交易所的调整步伐外，国内交易所也在主动积极地出击可能的风险隐患。综合看来，交易所的统筹能力都在增强。保证金等调控措施常规化，一方面会促进会员强化日常风险控制，增强管理水平；也可以引导投资者理性运作，在保持市场良好流动性的同时，防止交易过热。最新的锌品种保证金的调整选在临近“清明”小长假之际而不是节后，根据上期所的公告，主要是考虑到本周末，国内期货市场将连续休市三天。这样可以避免由于国际市场相关期货品种价格在假期期间大幅振荡，而令投资者承受不必要的损失。分析人士指出，这个时机的提示更加易于警示风险、未雨绸缪，为防范和应对可能发生的风险提前做好准备，增强整体抗风险能力。

　　我国宏观经济的持续快速发展，已经带来对商品期货的巨大现实需求，期货市场自身已具备了良好的外部发展环境。期货业内人士都认同，金融体制的深化改革有利于商品期货市场的创新发展，国际期货市场的创新潮流和资本流动，将助推国内期货业不断提升国际化水平。但与此同时，国内期货市场的监管也面临着更为复杂因素的影响。上期所总经理杨迈军在介绍上期所未来五年战略规划目标时指出，国内外宏观经济形势、国家产业政策的变动、相关大宗商品市场化的改革和市场资金来源日趋多样化等都给风险管理、市场开发以及投资者教育等工作带来了新的挑战；市场规模持续扩张对期货业技术系统的稳定和支撑能力也将带来巨大压力。孙才仁指出，黄金期货在年初的推出只是小试牛刀，股指期货推出后可能带来的爆炸性业务增长，更使得“稳定”成为2008年期货业发展的头等大事。