金瑞期货 张俊

　　日前银监会发布的《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》为黄金期货市场迎来了超级机构投资者———商业银行。此举不仅对商业银行综合业务的拓展、自身竞争能力的提高有着重大意义，对改善黄金期货市场投资者结构、展现期货价格发现功能、稳定市场也有重要影响。但笔者认为同时需要辩证的看待这件“好事”。从黄金期货上市的情况来看，深入分析各种潜在影响才能促进市场各方的良性发展。

　　商业银行能够从事黄金期货交易为他们打通了黄金期现市场的管道，两个市场的连通不仅有助于银行黄金业务的开展，对黄金的业务模式、盈利模式、风险控制等也相应提高了要求。

　　商业银行的机遇

　　利用黄金期货交易进行套期保值，规避风险。近年来，银行黄金业务从最早的实物黄金到纸黄金(包括代理黄金买卖、黄金租赁(租售)业务、对公黄金质押贷款业务、自营黄金买卖、个人账户黄金买卖与实物金买卖、黄金寄售业务等)。黄金业务品种不断增多、业务量比重也不断增大，受国际市场影响黄金价格的剧烈波动使得商业银行必须寻找出路来规避风险，期货市场的开通恰好满足了商业银行这一需求，通过调整期货市场头寸，联动黄金现货市场库存管理黄金价格风险，从而进一步推动黄金业务的发展。

　　增加经营灵活性和套利机会。银行客户中很多都有黄金期货交易的需求，银行开发客户能力在市场竞争的作用下不断提高，而客户的维护则是以满足客户需要为核心的，如果银行能借此开发出与黄金期货挂钩的理财产品，则对提升银行客户忠诚度有着很好的效用。另外，现在银行可以通过期货市场寻找更多的套利机会，增加收益机会。

　　商业银行的挑战

　　机遇与挑战并存，虽然在政策上商业银行参与期货市场的门打开了，而进门以后能否有着良好的发展则取决于商业银行自身能否把握优势、弥补劣势，竞争能力提高的程度。商业银行虽然有多年的黄金现货市场交易经验，也有熟悉国际、国内黄金现货市场的交易人员，但期货市场对他们而言是一个全新的市场，这对风险控制、内部控制都有很高要求，需要专业的管理人员和技术人员，完整的风险控制体系和内部控制制度。另外，由于商业银行不能凭借自己的会员资格代理经纪业务，更好的利用这个渠道为客户服务就在于开发相关的黄金理财产品，这对各商业银行的研发能力有着更大的考验和要求，而目前国内商业银行的研发能力如何尚待考量。