今年中国遭遇了50年来不遇的雪灾，国内冬油菜遭受了非常大的损失，据农业部统计数据显示，截至2月中旬，油菜受灾面积达到4891万亩，占全国秋冬种油菜面积的48.4%，其中成灾面积2777万亩，占受灾面积的56.8%，绝收面积615万亩，占受灾面积的12.6%，占播种面积的6.1%。此次受灾更是引发了菜油价格的突飞猛进，菜油0805合约从2月初的11500上涨至3月初的15800，短短一个月上涨幅度达38%。但是随后的13个交易日内，菜油出现了大幅度的下跌，下跌幅度达24%，几乎跌回了原先的起涨点，短短的一个半月内菜油经历了过山车式的行情。此次下跌是不是菜油的牛市行情就此结束了呢，我们认为，菜油的牛市行情长期看并没有结束，虽然此次的调整幅度较大，但是短期的调整不会扭转牛头，长期牛市格局仍在。

　　国内供需状况分析

　　根据国家统计局数据显示，2007年我国共产油料2461万吨，比2006年减少了约20%，创出了自1999年以来的最低水平。根据农业部数据显示，2006年我国食用植物油的产量约1986万吨，2007年度由于我国大豆、菜籽和花生播种面积呈两减一增的态势，总面积继续下降，导致了食用油总产量出现了较大幅度达的下降，预计下降幅度达6%。

　　2006年我国食用植物油消费量约2100万吨，预计2007年在2250万吨左右，比10年前增长了1倍多。在植物油消费中，主要是以菜油和豆油为主，其中菜油约占24%，豆油约占38%。虽然我国近年来植物油产量逐步递增，但是消费量增速更快，整体上国内植物油仍处在供不应求的局面。供需缺口约为410万吨。

　　根据国家粮油中心数据显示，2007年我国油菜籽播种面积约648万公顷，产量预计约为1200万吨，种植面积及产量近四年来均出现了递减趋势，其中播种面积创出了1997年来的最低水平，产量为近三年来的最低水平。我国2006/2007年度菜籽油产量为435万吨。2007年度由于雪灾引发了冬油菜的大幅度减产，根据农业部预计全国油菜籽产量因灾减少170万吨左右，算上今年冬播油菜面积增加1050万亩，春播油菜面积增加200万亩，可增加油菜籽产量150万吨左右，扣除因灾减产数量后，预计全年油菜籽实际产量可能比上年减少20万吨左右，折菜籽油7万吨。预计2007年度菜籽油产量约为420万吨，为近四年来的最低水平。

　　国际油脂走强，支撑国内菜油市场

　　2006年以来，由于国际市场原油价格的上涨，全球生物燃料产能的进一步提高，玉米种植面积增加，大豆生产减少，国际市场食用植物油原料供求矛盾突出，价格持续上涨。国际食用油上涨的主要原因是全球食用油整体上供应偏紧，库存下降，消费量递增。

　　据美国农业部预测，2007/08年度全球油料产量3.903亿吨，比上年度减产1595万吨(减幅3.9%)。全球油料压榨量3.408亿吨，比上年度增长2.9%。期末库存5333万吨，比上年度大幅下降24.8%。

　　2007/08年度全球食用油产量1.279亿吨，比上年度增长4.6%。其中，棕榈油4060万吨，增9.7%；豆油3808万吨，增5.1%；菜油1829万吨，增3.9%；花生油489万吨，增1.7%。食油消费量1.273亿吨，比上年度增5.1%。考虑到上年结转库存和贸易量，食用油期末库存859万吨，比上年度降6.6%。期末库存吃紧，库存消费比为6.8%，是1995/96年以来的最低点。

　　中国是全球食用油消费量最大的国家，由于国内严重的供不应求导致了每年大量进口食用油，根据海关统计数据显示，2007年度我国共进口食用植物油839.7万吨，同比增长25.0%。菜籽油进口37.5万吨，同比增长7.5倍。食用油进口量约占消费量的37%，菜子油进口量约占消费量的10%，食用油进口依存度非常高，因此国家油脂高价位运行势必会加大进口成本，在一定程度上支撑了国内菜油市场。