★ 机构观点

　　麦格理：ICSG数据同时显示美国铜使用量07年4季度实际上有所反弹，诚然这是相对于06年同期的极度疲软状况。其它主要消费地区(欧洲，独联体，日本，亚洲其它地区)的需求则持续收缩。对于去年全年，ICSG计算得出，精炼铜市场小幅短缺(4.2万吨)，尽管我们会说这可能已经被中国补充库存(非报告库存)所部分抵消。我们同意精炼铜市场仍大体平衡的评论观点，并且我们预期今年也大体如此。

　　瑞银：整体表现不坏但也不是太好。迄今为止其他市场在提供方向。但这种情况可能在下周前期第二季度开始时改变，第二季度通常是需求旺季并有投机/投资资金进一步流入。

　　巴克莱：锡价进一步走强，在市场基本面紧张和供应存在问题的情况下，我们预计价格将进一步攀升并重新测试近期历史高点。LME锡注销仓单上升，表明库存将进一步下降，9000吨左右的库存接近2007年5月以来的最低位。

　　Marex：铜。整体技术分析保持看涨，在近期的大幅调整阶段结束之后价格继续强劲收复跌幅。预计下一阻力8540/60美元将重新受到测试，如果突破此位，那将在新的阻力出现之前直接重新测试历史性重要的8800/20美元区域。不过市场波动可能保持剧烈，进一步下跌要到8250/70美元区域才可能获得太多支撑，只有跌破此位才能继续下跌至8060/80美元。交易策略：回调时重建多头。铝。整体技术分析保持看涨，现在突破进一步的阻力，近期调整阶段完全确认结束，主要的上涨周期正在重启。预计价格将重新迈向历史性重要的3300美元区域，虽然近期阻力预计在3080/3100美元，然后是3160/80美元，但下跌应该在2940/60美元，然后是2860/80美元区域获得良好支撑。只有跌破此区域才能令多头失望，并再度重返2800美元区域。交易策略：在2980和2940重建多头，止损2850，看到3300。锌。中期趋势保持平稳，近期下跌仍然进一步构成延长的盘整形态。初步的指标显示这一短期跌势将结束，预计未来几天将重新走强。预计近期阻力2530/50美元区域将重新受到测试，如果突破此位，那将在进一步的阻力出现之前继续上涨至2670/80美元区域。回落应该在2300/20美元获得良好支撑，然后是2240/50美元，只有跌破此位才可能引发更深幅的下跌。交易策略：在2380和2340重建多头，止损2240，看到2670。

　　★综合分析

　　金属市场在日渐恶劣的环境中剧烈震荡，市场的分歧明显加大。次级债的蔓延使得经济运行的各个层面陆续出现衰退或走弱，贝尔斯登事件令投资者恐慌情绪加大，担心不断出现更多的企业破产，导致大量的资金从商品市场撤离，一些商品似乎已经失去了支撑，不断下行。同时，由于联储的救市政策使得美元备受打击，导致美元的弱势更为明显，由此对商品市场构成一定的支持。在这种纷争当中，商品价格不断反复。金属市场在这样的环境下同样分歧加重，在不同的品种中也表现出强弱的不均，部分品种由于市场结构的失衡仍然存在，因此不排除继续出现逼仓的可能，从而令市场运行偏强，但商品市场的整体疲弱又使得金属的动荡格局得到加强，行情不断反复。

　　我们仍然从周边市场和相关品种的运行上来观察目前金属市场的运行环境。在经过了一段时间的下行之后，道琼斯工业指数在本周出现了一些反弹，但显然不能代表主流倾向，弱势反弹的特征十分明显，在经过短期消化之后，市场将再度下行，表明目前的经济状况已经不能与前期相比，对商品市场难以形成支撑。而前期出现回升的波罗的海航运指数在近期再度下行，显示目前经济运行的活跃程度并不稳定，难以形成对经济走强的结论。美国十债继续高位运行，显示投资者对美国经济的前景并不乐观，长期国债收益下降。同时，美元近期在低位所出现的震荡反复也令商品市场动荡加剧。作为全球支付以及结算体系的美元由于受到联储减息的打击而走弱，但短期大幅的下跌也使得市场的反弹要求愈加强烈，对商品市场构成的支持也在减弱。全球商品综合指数在这样的情况下呈现短期弱势运行，本周虽然出现了一些小幅反弹，但显然没有改变近期的疲弱基调。相应地，国际原油以及贵金属中的黄金白银在近期的高位呈现震荡运行格局，短期出现反弹没有改变贵金属的近期弱势环境。显然，目前商品市场的运行环境远没有前期的那么强劲，投资者的信心备受打击，重铸信心尚需时日。

　　金属市场自身看，铅价在本周继续呈现弱势运行，但下行开始趋缓，有一定的技术反弹要求。而锡价则继续维持强势运行基调，其高位运行显示出明显的中继型整理的特征，后市将继续上行，同时表明金属市场的分化明显。镍价则继续维持弱势运行，市场将继续测试前期低点。上海锌继续低姿态运行，弱势明显，市场在打破前期的上升通道后，其下行的持续性将得到延续。伦敦方面的下行宣告此次反弹为技术性的要求，市场将再度沿着前期头肩顶的下跌轨迹运行，弱势不变。上海铝价在本周出现了小幅反弹，但显然为前期阴线的孕线，弱势明显。伦敦方面也在连续两周下跌之后，本周从低位有所回升，但并没有改变此次下跌趋势，后市将面临上方压力。上海铜价在本周也出现一定的反弹，被动上行的特征十分明显。伦敦方面则反弹较为强劲，市场结构性失衡令铜价可能再度面临逼仓的威胁，从而令铜价坚挺，在这样的情况下，市场不排除再度测试历史高点，短期内市场仍然呈现强势运行。