利用期市开展经营创新：价格早知道 市场可预料

　　大道至简，而做到又何其难！正如河北藁城永安国家粮食储备库宋保垒主任在分析粮食现货企业面临的经营困局时所言：“传统粮企经营现货小麦无非一购一销，很容易被市场左右，风险非常大。有时候粮源抓得多了，结果市场价格压得很低；有时候没有抓到粮源，结果市场价格却很好。该赚钱的时候往往赚不到钱，一心想赚钱的时候结果亏大了。”他说，市场上原来一些很“牛”的粮企，就是因为在现货市场上做到一定规模时，没有看准甚至看反了市场，企业就此倒闭。由于过去缺乏一种判断市场的工具，粮企很容易由于经营者主观判断失误而导致巨大风险。

　　如今的粮企在把握市场风向上已能从容许多。河北省粮食产业集团是一家注册资金3300万元的省级国有独资粮食流通企业。为实现创新发展，集团专门成立了期货部，该部门负责人赵现军介绍说，集团成立期货部，目的是利用期货市场的两大功能为企业服务：一是跟踪期货价格走势，通过分析期市反映出的信息为集团的现货经营提供决策依据；二是进行套期保值操作，规避现货价格风险。他说，期货为集团带来了不少直接和间接的效益，已成为该集团经营不可或缺的有力工具。

　　现货小麦企业是如何通过期货市场的窗口眺望到未来小麦价格水平的呢？2007年小麦经营量30余万吨的江苏永友粮食有限公司董事长胡永新告诉记者，抛开一些资金面的因素，公司决策者会分析小麦期货价格涨跌的原因，这些因素包括天气和国家政策等等。他说，期货市场是一个信息通道，期市投资者会深度地挖掘影响价格波动的题材，因此通过期货市场“各种因素会反映得更早一点，比现货面接收到的信息会更快一步”，从而对企业经营起到参考作用。

　　记者在走访过程中还发现，不仅是大型粮食集团将期货引入企业经营战略，个体粮食经纪人也开始学习利用期货市场。河南新乡地区的一位个体小麦经纪人告诉记者，他们现在经常向当地粮食局和粮库打电话询问小麦期货价格，并参考期货价格决定小麦收购价格。

　　在向农民收购小麦时，他会对优质小麦先进行取样，送至检验部门化验，对符合强麦交割标准的小麦以高于普通麦的价格收购。因为事先了解了期货价格，所以买卖风险不大。

　　审时度势，适时驶入“避风港”

　　“风险”一词传说原创于远古时代出海捕鱼的渔民，对于渔民来说，“风”即意味着“险”。而在当时的情况下，“风”是不可预测的，于是每次出海前，他们都要祈求神灵保佑一路风平浪静。

　　面对市场这片“海”，现货企业又何尝不是“一叶扁舟”呢？

　　益海(石家庄)粮油工业有限公司胡立业说：“益海公司一直持有强麦套保头寸，目的就是为了规避价格风险，锁定原料成本。”该公司主要生产专用及民用面粉，其母公司益海集团是中国最大的粮油加工企业之一。

　　胡立业说，目前随着专用面粉需求的大量增加，面粉企业优质面粉生产规模越来越大，采购的优质小麦也越来越多，而企业的规模做得越大，就越需要一种价格风险规避工具。他表示，强麦期货已成为该公司规避原材料采购价格风险的“常规武器”。据介绍，对于面粉企业，原料成本往往占到其总生产成本的80%左右，如果这部分成本失去控制，面粉企业将极易出现亏损。

　　河北邢台国家粮食储备库朱自通主任认为，在小麦生长期间，市场状况是有可能发生变化的。对于小麦购销和加工企业来说，当期货价格符合自己企业的心理预期时就可以进行套保，锁定利润，规避风险。

　　他介绍了自己赴国外考察时接触到的“三三制”：一些农场在种植小麦的时候，将预期产量的1/3通过期市进行套保，收获时将1/3随行就市卖出，另外1/3留作库存，日后逢高卖出。这种追求高利润和规避风险并行的理念也值得国内企业借鉴。

　　宋保垒主任认为，参与期货套保的要点不在直接利益而重在间接效益，同时可利用期货市场对冲风险的功能以及杠杆效应，扩大现货经营规模。“如果你单做现货时力求追逐100的利润，那么通过期货，锁定80的利润足矣。单一做现货你只能做1万吨，而通过期货套保你就可以做到5万吨，规模收益更大，而且经营更有保障。”

　　不等不靠，积极利用期货市场功能开展经营创新

　　江苏省粮食集团总经理刘习东介绍了他们对于小麦期货的另一种“用法”——储备避险。由于该集团承担着各种储备粮60万吨，按照规定，库中小麦每年要轮换1/3，稻谷每年要轮换2/3。为了防止轮换时出现价格风险，根据小麦和稻谷价格趋同的特点，该集团利用小麦期货进行两种粮食的套期保值，规避企业的风险。

　　此外，市场人士还利用注册期货仓单进行交割来避免商业纠纷。山东济宁润泽粮油贸易公司的周长军总经理说，他在数年前小麦年经营量就达到了四五万吨，随着市场竞争日趋激烈，其利润从5分钱/斤左右逐渐降至1—2分钱/斤，并且时常遇到欠账问题，最终生意难以为继。2003年强麦期货上市后，该公司开始尝试做仓单交割业务。由于强麦期货合约通过交易所“签订”，不存在违约风险，周老板又逐渐把老本行捡了回来。“相对于公司签订的远程、远期合同，通过期货市场‘做生意’的程序和麻烦都少得多。这两年，郑商所服务、规范两手抓，市场规模不断扩大，市场运行越来越平稳，现在参与强麦期货交易越来越方便了。”走访过程中，其他市场人士也向记者表示了对郑商所目前发展情况的赞赏和认可。

　　各方理解支持，有助于功能更好发挥

　　对于强麦期货乃至其他期货品种的功能发挥，市场人士不约而同地表达出一种观点——有了更多人的关注和推动，期货市场功能还可以发挥得更好。

　　比如，企业在利用期货套保时，有时会出现期货头寸的亏损，而有的企业经营者和上级主管者只接受以期货市场的盈利补贴现货，而不能接受以现货市场的盈利补贴期货，对于利用期货市场规避价格风险的概念认识不清。对此，“延津模式”的创始人之一，河南延津县粮食局副局长许国芬认为，评价企业套保效果不能单纯看某一单交易，而应从长期来观察。她说，企业经营者应从深层次理解期货运行机制，研究如何利用好期货，如何使期货与现货联系得更加紧密，利用好期货会给现货经营提供更大的空间。

　　此外，企业人士还希望银行能够理解企业利用期市规避风险的行为。永友粮食公司胡永新董事长认为，对于组织“订单小麦”生产的企业，通过保险公司对种子投资进行投保，可规避自然灾害风险；在期货市场卖出远期合约，可对未来价格进行锁定，规避价格不利变动的风险。银行只需要监控贷款企业的期货合约头寸，即可保证所贷款项不被用于投机，故应减少对贷款企业参与期货套保的限制。