内 容 摘 要

　　技术面上，油脂仍有进一步下探寻底的需求，国内宏观调控的压力始终存在，但空头的动能已逐步释放，下跌空间已经有限。目前盘面正面临方向性选择，此刻进场难度较大，但对于现货企业，抛现货买期货是可行的套利方式。目前持有多单因及时止损，等行情确立再进一步介入。长线的战略性建仓可以考虑逐步买入。

　　一、上周期市行情回顾

　　1、菜油

　　上周菜油似乎有探底整固迹象。周一、二连续两日跌停，周三以超过10万手的成交量多空双方展开拉锯战，并以小幅阴线收盘。周四周五开始低开高走，虽未能收出大阳线，但以小级别K线系统(30分钟开线)看来，下跌空间已经有限，反转行情一触即发。

　　上周前两个交易日的跌势来势汹汹，两个“一”字跌停走势使得周三展开放量震荡，多头损失惨重，但做空主力已经获利丰厚，空头平仓日趋频繁。

　　RO809上周成交20.8万手，比前一交易周有所减少，菜油市场仍然保持活跃迹象。

　　图1 菜油0809日线图

　　
菜油0809日线图。(来源：中大期货)

　　2、棕榈油

　　油脂品种的联动性质非常明显，棕榈油表现的尤其明显。基本上，大连棕榈油走势一看豆油、二看外盘。鉴于其他油品的状况，棕榈油上周走势显然会呈现反复震荡态势。

　　上周棕榈油5 月主力合约下跌1406 元，跌幅12.5%。上周五个交易日全部下跌，其中前两日跌停，后三个交易日跌幅趋缓。上周仅成交95822手，创下六周新低。

　　技术面上，P0805前期做空动能强大，突如其来的回调使得短期底部难以预测。在连续震荡行情中，还是等待外盘和豆油的方向性选择。外盘方面，马来西亚毛棕榈油期货上周也为震荡下行走势，但跌幅也逐渐趋缓。全周共下跌359元，跌幅9.73%。

　　内外盘的相互配合造就了本轮的暴跌，大连棕榈油期间能否站稳，主要取决于大豆及豆油市场能否止跌回升。同时外盘投机基金的表现也起重要作用。

　　图2 棕榈油0805日线图

　　
棕榈油0805日线图。(来源：中大期货)

　　图3 马盘棕榈油日连线

　　
马盘棕榈油日连线走势图。(来源：中大期货)

　　3、豆油

　　经过前一周的盘整，上周大连豆油继续下挫，全周共下跌1358元，跌幅11.39%。

　　上周Y0809 成交138 万手，比前一周大幅度减少，但成交仍然较大。主要原因在于周一、二两个交易日都被封停于跌停板几乎无成交。随后几日的震荡造就了超过130万手的交投，这在某种程度上说明了多空双方的分歧加大，并且类似于棕榈油这样品种的多空分歧也大部分由豆油加以表现和印证。豆油在近期更加成为了农产品的龙头品种，影响着农产品整体的涨跌情况。

　　技术面看来，正如我们前期所预料的经过前一周的企稳和小幅反弹，豆油实际上还需要进一步下跌来消化利空和寻求底部支撑，上周的走势即印证了此种设想。但油脂的做空动能已经在逐步减弱。

　　图4 豆油0809日线图

　　
　 豆油0809日线图。(来源：中大期货)

　　从3月4日至3月20 日，CBOT豆油期价一直下滑甚至以跌停的走势收场，对于受国际期货市场影响较大的国内市场来说无疑是一个最大的利空消息。因此在美盘及亚洲电子盘走势较弱的情况下，大连盘期货市场也不可避免地下滑，进而带动国内豆油现货市场价格下行。由于2008年2月份及3月上旬前期国内豆油市场上涨速度过快，上行幅度较大，豆油价格基础并未夯实，因此在期货市场走势下行、国产大豆收购价格不断下滑以及贸易商恐慌的出货心理影响下，现货市场也下跌不止

　　豆油的下滑直接而肯定的导致棕榈油和菜油的下挫，虽然菜子油的基本面并非非常利空，但值得注意的是CPI 指数再次走高引发了宏观调控的预期越来越强，这在心理层面上是制约油脂上涨的利空因素。但技术面上已经超卖明显，做空动能已经越来越小，油脂的止跌随时发生。