机构观点

　　原油回调压制天胶上涨

　　原油市场方面，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货5月合约结算价20日下跌，结算价报收于101.84美元/桶，较19日变化-0.68%。假日前空头获利平仓，美能源部宣称天然气供应供给比07年同期下降14%，近期炼厂故障较多，以及公布的周度库存利好，令原油跌幅受到限制。美国劳工部宣布的失业人数超过预期，宏观经济面的消息仍然打击商品价格，原油也在下跌。近期美元指数反弹，也对原油价格形成一定压制，原油下跌则不利于天胶价格上涨。

　　油价不具泡沫下滑只是暂时

　　高盛石油分析师Giovanni Serio称,石油长期供应受限,任何因美国陷入衰退引发的油价下滑都只能是暂时的。

　　该分析师认为,美国经济放缓、金融市场震荡、冬季结束以及炼厂进入维修期带来的供应的季节性增加,都可能让油价出现深度回落.不过他对油市长期走势持正面观点,因供应面有结构性限制,也就是说供给无法轻松追上中国和印度等新兴经济体快速增长的需求。“(油市)长期基本面有支撑性,油价并不具泡沫…投机活动只能在短期内加剧价格的波动。”

　　中瑞金融：沪胶低开高走，有望开始反弹

　　21日受日胶大幅低开影响早盘沪胶807合约以2162元/吨低开，开盘后在空头的获利平仓盘推动下，价格震荡走高，尾市以21975元/吨报收一低开阳线。持仓量为55510手，减少2704手。成交量有所萎缩。

　　基本面，目前橡胶的基本面依然偏多，泰国和马来西亚正处于落叶季节，国内由于气候因素，云南产区割胶推迟20天左右，而海南则由于今年1、2月份南方雪灾影响，气温相对较低，最终导致今年开割的时间推迟到4月下旬，因此新胶资源上市要延迟到5月份，另外现货价格略有回落，21日中像网5号标胶报价22748元/吨，而期货804合约的收盘价为21670元/吨，期现价差倒挂1078元/吨。由于期现价差倒挂，交易所库存开始逐渐流出，截止3月21日当周交易所库存为86965吨，减少5965吨。利空方面，一旦进入四月份逐渐开始割胶，供给将会逐渐增加，那时候压力会越来越大。

　　综合以上分析，短期橡胶基本面依然偏多，但是随着二季度割胶旺季的逐渐到来，胶价面临的压力也会越来越大。

　　鑫国联期货：橡胶反弹回落 中线可逢高抛空

　　本周沪胶在原油回调的带动下，反弹回落，主力807月份周一受技术支撑反弹，周三受原油继续大幅回调影响，应声下跌，比多次触及跌停，周五小幅收阳，全周成交1184594手，持仓减少2704手至55510手。国内方面：由于气候和病害原因，国内主产区割胶期推迟15-20天，导致国内目国内前开始消耗库存，上海库存本周减少5965吨至86965吨 ，库存连续两周减少，短期给胶价支撑。但国内云南、海南橡胶主产区的割胶期逐渐临近，现货需求企业在逐步等待新胶上市，导致目前现货成交稀少。现货量将逐渐增也将满足国内市场，对胶价形成压力。

　　国际方面，国外主产区的季节性因素导致供应两减少，给胶价支撑。但日元的升值给胶价压力。同时国际原油本周回调，对胶价利空。

　　技术分析，日胶回落，日线图中MACD指标显示下行，同时10日均线低头下行给以压力，技术图形走弱。沪胶807月份本周反弹后继续低走，MACD指标显示自07年8月份以来顶背离，各日均线向下行使，周线图显示此位置为60周周线位置，在此料有支撑，下周可能反弹，反弹空间有限，23450为强压力。

　　弘信期货：国际商品期货遭遇寒流 天胶大幅走低

　　本周沪胶受周边商品普遍下跌影响，期价宽幅震荡后大幅走低，胶价跌破22000整数关口。金融市场震荡风险加剧，胶市不确定因素增大，市场依然未能吸引主力资金的介入，周末主力合约持仓量不到6万手。周末主力RU0807合约收盘于21975(周一开盘22750)，持仓量减少至55510手。

　　国内期货库存大幅减少，3月21日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存减少4825吨至63510吨，可交割库存减少5965吨至86965吨。

　　越南贸易信息中心网的统计数字显示，2008年2月越南出口橡胶6万吨，价值1.4亿美元，与1月份相比，出口量增长144.87%，出口额增长237.7%；与2007年2月相比，出口量增长81.84%，出口额增长137.4%。2008年1--2月，全国出口橡胶8.5万吨，价值1.81亿美元，同比出口量下降14.1%，出口额增长9.07%。

　　周内国内紧缩政策再现，中国人民银行周二宣布从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至15.5%，这是央行今年以来第二次提高金融机构的存款准备金率。股市亦剧烈震荡，上证指数跌至3500一线获得支撑并有所反弹。

　　近一个月来基本面对天胶市场的影响微乎其微，外围金融市场因素牢牢占据上风。尽管周二美联储大幅降息75个基点至2.25%的三年低点，但疲软的经济数据以及贝尔斯登被收购的消息令美国经济衰退的忧虑大增。市场多头资金了结头寸，国际商品期货全线暴跌：周内农产品一度连续跌停；国际原油回落至100美圆一线；黄金大幅走低近100美圆/盎司；金属期货也大幅走低。国内期货市场受累全线走低，天胶市场未能幸免，内外胶价齐齐下挫，市场在持续的恐慌抛盘中继续走弱。

　　经过连续的下跌后，天胶市场随时都有反弹的可能，毕竟基本面依然利多胶价。但仍需警惕金融市场的风险，投资者关注下周国际商品的跌势能否放缓。操作上关注沪胶于22000一线的表现，若能有突破，沪胶或将发动一波反弹行情。

　　 行业数据

　　中国1-2月轮胎产量为8021万条，较去年同期增长15.2%。1-2月合成橡胶产量为310，000吨，同比增长3.4%。

　　美国谘商会(The Conference Board)周四发布的数据显示，美国2 月谘商会领先指标下降0.3%，这已是该指标连续第五个月出现下跌。

　　美国上周ECRI 领先指标年增长率为-10.4%，前周修正为-10.4%。

　　美联储通过14 天期回购操作向银行系统注资50 亿美元。

　　美国劳工部(U.S.Labor Department)周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数急剧增加，创两年半高点，续请失业金人数则升至2004 年以来高点，这说明，房产市场衰退、汽车行业低迷以及金融市场动荡等因素正在扩散至经济其他领域。