一周热点评述

　　原油

　　美联储宣布降低贴现率，加上Bear Stearn因流动性出现严重危机而可能被贱卖的消息令市场悲观情绪加剧，严重打压投资者信心，引致大量资金撤离以规避风险，商品市场全面大挫。周一，纽约商业期货交易所(NYMEX)4月原油期货结算价收低4.53美元至每桶105.68美元,创2007年8月来单日最大跌幅。周二，国内商品市场11个品种跌停，美联储于收盘前一刻钟宣布降息75个基点至2.25%，虽低于100个基点的预期，但仍令美元长期前景蒙阴，且美国股市的反弹提振能源投资者人气，使得NYMEX原油期货尾盘拉升，由周一的大幅下挫中强劲反弹。4月合约结算价大幅上涨3.81美元至109.42美元。周三，美国能源资料协会(EIA)公布，上周美国原油库存增20万桶至3.118亿桶，低于230万桶预期；汽油库存下降350万桶至2.325亿桶，结束之前连续18周的库存上升趋势，之前预期增40万桶。此次原油库存远低于预期由于日进口量大幅下降；汽油库存虽19周来首次下降，但仍处历史高位水平。整体库存数据看似利多，但并未对原油的急速回调造成过大的阻力。令人担忧的经济形势继续促使资金大量平仓，外盘市场品种集体暴跌，NYMEX4月原油期货周三结算价放量下挫6.02美元，报收103.24美元。周四，原油跌破100美元关口，美元反弹、经济忧虑挥之不散令获利头寸继续减仓，油价跌势延续。周五，耶稣受难日，休市一天。

　　原油市场上近期的焦点之一在于3月5日的OPEC会议，维持产量不变的决议后油价持续上扬。之二在于美联储的降息预期，75个基点的降幅曾提振能源投资者信心。之三，次级债引发的问题升级，Bear Stearn的倒闭和贱卖，令美国经济前景蒙阴加剧，乃至引发整个期货商品市场的资金撤离。之四，美国原油库存增幅有下滑迹象，但目前数据不会对油价产生什么推动作用，宏观经济的大局势主导着期市和股市，待金融市场稳定后，库存数据有望给油价新的指引。之五，需求减少是个不可否认的事实，美国经济衰退可能对原油需求造成的预期影响被不断扩大，最新公布的EIA报告显示截至3月14日的过去四周期间，美国石油需求较去年同期放缓3.2%，为平均每日2025.9万桶，不及全球每日消费量的1/4。

　　原油的此轮深度回调早在意料之中，脱离基本面越远，一旦导火索出现，回调会愈发急速。不宜对回调产生过度的心理恐慌，美元的弱势局面短期不会改变，油价短线或有进一步3-5美元的回调区间，但中线依然维持看涨。

　　燃料油

　　燃料油跟随原油一轮破位上冲后，接着跟随原油跌势下挫，连续数日大幅收低，跌回前期维持震荡的区间。周五沪燃油期货主力0806在外盘停盘下有所反弹，但仍处前期震荡区间的偏低位置。 国内现货市场较为稳定，油荒现象和成品油调价消息支撑市场人气，且因前期未随原油冲破110美元而大幅上冲，预计燃料油期货价格短期跌幅非常有限。目前交易清淡，近日的缩量减仓现象使得燃油期货上行动能明显不足。短线关注4100的支撑及4200的压力，中线关注4400的重要压力位置，逢高沽空。

　　(执笔：宋聪)

　　 主要合约一周数据汇集(单位：元/吨) (数据来源：SHFE)

　　 上海期货交易所燃料油库存

　　日期：2008年3月14日 单位：吨

　　 EIA-美国油品库存数据(截至2008.3.14当周)

　　 CFTC NYMEX市场持仓结构(截至2008.3.18当周)