金属：

　　金属反弹

　　周一伦敦市场继续休市，美国金融市场开始回稳，基本面，大摩提高对贝尔斯通收购价格，市场信心有所回升。股市也因此继续上涨。我们认为次贷造成的投资银行信贷紧张远未结束，并进而拖累正常的企业资金需求。因此美国房市下跌拖累经济衰退没有结束，流动性紧张造成的商品市场的震荡还会出现。

　　昨日纽铜跟随农产品企稳，期价小幅回升，但沪铜已提前反弹，昨日比价8.16以上，达到进口比价，现货成交开始活跃，显示了下档支撑。笔者认为国内重新达到进口比价说明重新需要进口，又会对伦敦产生支撑力量。技术上看，纽铜大跌之后有企稳迹象，沪铜提前走稳，60日均线体现支撑，但回升将遭遇进口盘的打压，期价近期将震荡回升，操作上，少量逢低买入，但上档压力已下移至67000一线，保持短线思路。

　　沪铝同样显示下档支撑，现货成交活跃，但持仓大减，短时间内期价以低位休整为主，可能维持19000上下的震荡，19800以上为短线压力区，保持短多交易。

　　沪锌现货有所企稳，由于国内比价偏高，伦锌稳定后沪锌同样存在较大的保值压力，整体弱势不变。短线看期价在去年末的低位企稳有反弹要求，等待反弹抛空。

　　(倍特分析师：邓宏)

　　黄金：

　　国际金价小幅收低，沪期金低位振荡

　　COMEX期金24日微幅收低，受油价回落和美元走坚打压。4月期金收低1.30美元，报每盎司918.70.盘中介于906.20-927.50。 现货金报917.37美元，较上一交易日下跌1.75美元，交易区间906.87-927.30美元。

　　市场交投稀疏，因欧洲市场因复活节暂停交易。亚洲方面，香港和澳洲仍休市，但印度和新加坡市场恢复交易。虽有投资者和实货买家逢低买进，但原油价格滑落和美元走坚抵消了这一正面作用。交易员并称，上周期金下跌13%的势头挫伤了市场情绪。RBC资本市场全球期货副总裁George Gero在电邮中称，在长期公债收益率上升、股市走高、原油价格回落和美元走强的综合情况下，期金难以出现反弹。美元24日全线上扬，是因为美国成屋销售数据优于预期，且摩根大通提高对贝尔斯登的收购出价，这一消息提振了美股。美国2月成屋销售增长2.9％，年率为503万户，预估为485万户。Vision Commodities助理副总裁Pradeep Unni指出，期金若续跌，幅度不会太大，因为中东和印度次大陆的实货买盘回升。

　　技术上，美元指数超跌后，一周以来展开反弹，一度上穿73整数位，不过73.5是重要技术压力，压力较大，短线料振荡，长期趋势维持弱势。原油昨晚回试100美元整数位未能成功，反弹动能弱，技术指标弱，短线料再下试2月以来上涨的50％位97.35美元，若该位不能有效支撑，下看95美元位。期金昨晚反弹受60日均线压制，下探并未破低，技术指标下20很弱，短线预计维持振荡，关注900美元整数位下挡。

　　周一沪金大幅下跌，主力合约806报收206.81元/克，收跌3.30元/克。成交量略增，持仓量增1494手；持仓上部分主多机构增仓幅度大，除个别机构大幅平多外；部分主空机构加空，有现货商大幅加空；市场主力看法不一。根据国内现货价测算6月价格约为209元/克，COMEX6月期金折算人民币为209元/克。由于昨晚国际金价振荡小幅收低，周二沪金预计低位振荡，主力合约806料围绕207元/克上下波动。操作上短线交易应对调整，逢低多单可分步买入。

　　(倍特分析师：刘明亮)

　　棉花：

　　美国棉花 76.95 +2.52。技术形态支撑进一步反弹。

　　美国农业部报告：美国棉花出口和全球棉花消费被下调。

　　国内棉花 中棉328B1383 1-7 527C 12658，229B 14390 -9，总体价格水平稳定。

　　棉花处于全球性结构重构的牛市阶段。未来能走多高，难以想像。但期现价差过大，持仓量不能激进。

　　我们认为：本次棉花的再次下探，是为前期踏空的投资者应该把握的介入机会。注意仓位比例。若美国棉花继续下跌，则CF0805应在15200体现出强支撑，注意。

　　24日，各合约继续出现100点左右的继续反弹，投资者适量持多。后期仍将继续走升。

　　25日，CF0807再测试15000关口，CF809对应为15600，多头持有，滚动交易。

　　投资者目前可继续持仓。棉花在经过本次震荡后，将归入正常的缓涨格局。中线仍关注CF0807在15200的整理动作。同时考虑仓位转为CF0809合约。一定要注意控制仓位比例！没有任何迹象棉价走势发生趋势性变化，本次上涨和下跌均过于投机。

　　(倍特分析师：李攀峰)

　　菜籽油：

　　加拿大 油菜籽 5月 613.5 +36.6加元。市场氛围恢复稳定，期价正常修正前期过大的恐慌性跌幅。

　　国内现货 全国平均14830，四川15800。稳定。

　　全国油菜籽生产形势分析会传达出的最新信息看，08年度，全国油菜籽生产总体稳定，总量略有降低，总产量可能维持于1000~1050万吨之间。减产幅度低于市场的前期预期。

　　对于高达3000点以上的期现价差，菜籽油应为明显超跌的品种。经过连续下跌后，我们认为菜籽油有报复性反弹的要求。

　　24日，菜籽油各合约有望出现报复性的反弹，RO0809合约上试12500一线。

　　25日，各合约继续反弹，RO0809将触及12800一线，多单换手交易。

　　后期，各合约仍有望继续反弹，目标指向30日均线。

　　从后期的炒作看，国内油菜籽将转为对天气的关注。目前油菜籽已经进入开花授粉阶段，为影响产量的关键期。而主产区处于连续阴雨，已经构成潜在的利多因素。投资者注意。

　　 《菜籽油研究 后期炒作题材》

　　(倍特分析师：李攀峰)

　　白糖：

　　美国11号原糖 12.27 +0.02。整体市场氛围稳定，买方人气有所恢复

　　基本面：权威机构预期07/08榨季，全球白糖产量过剩量降低到750万吨。美国农业部报告预期07/08年度，其国内消费库存比17.3%。同时预期08/09年度，巴西中南部甘蔗产量增加5400万吨。

　　现货：现货： 昆明3390-3400 -10；成都3590-3600 -10；南宁3480-3500 -20

　　昆糖市场：0805 3360 -40；0807 3458 -54

　　数据：从云南省糖业协会获悉，截至3月20日，全省累计入榨甘蔗1316.81万吨，产糖154.73万吨，平均出糖率11.75%，销售食糖61.37万吨，产销率39.66%。产酒精11.13万吨，销售5.54万吨。据悉，与去年同期相比，产糖量增加37.77万吨，产糖率低0.16个百分点

　　重要信息：郑州商品交易所加快白糖交割库的增设工作。这是近期空头的主要筹码。

　　国储今日收储22.58万吨。

　　进一步的信息：有消息称，广西白糖估产，预计产量仍将维持820万吨。由于广西白糖产量原来估产偏低，本为950万吨的产量，估产为820万吨。在经过雨雪灾情后，实际产量受到损失，估产量则仍为820万吨。从对后市的判断看，我们认为：如果传言得到证实，则目前市场出现的种种极端行情就不难理解了。必须观察市场对估产数据的反应。

　　24日，各合约将继续反弹，SR0901测试4300~4320一线。开盘高开，即触及反弹位，而后一路走低，盘面表现疲弱。

　　25日，当前白糖期价走势的回到了微妙的2008年1月中旬阶段，市场再次处于对产量数据的恐慌下。各合约继续维持横向运行走势，SR0901围绕于60日均线，SR0809也将把重心维持在4000的关口。

　　建议：等待周边市场的恐慌氛围消散，多头不要急于增持。技术走势为围绕60日均线的横向整理过程。我们判断：价位调整目标已到，但是行情再起波澜的时间未到。

　　后期的炒作将转向新甘蔗出苗，这将最终主导本年度，乃至下年度的白糖价格走势。就常识而言， 我们判断为利多。

　　(倍特分析师：李攀峰)

　　天胶：

　　日胶274.72 +1.75 。

　　现货 马来263.55 -3.4 国内22651 -97

　　我们认为：

　　天胶在所有商品中表现最弱。投资者可放松对其的关注，等待25000突破后再行追买不迟。

　　继续保持弱的关注。思路不变。很明显，天胶目前持仓太轻，很容易为主力资金控制，散户不可追涨杀跌，以免被清洗。天胶目前表现出的是小品种的高度控盘特征。

　　24日，RU0807继续围绕22000关口整理，短线交易。

　　25日。RU0807将继续围绕22000关口整理，短线交易。

　　盘中观察，多头买入有所恢复，不妨轻仓多单尝试。

　　(倍特分析师：李攀峰)

　　玉米：

　　外盘评述：受市场超卖状态引发的技术买盘推动，CBOT玉米期货周一大幅收高，期价回补上一个交易日的大部分跌幅。5月玉米合约收高17-1/4美分至每蒲式耳5.24-3/4美元，7月合约收高17-3/4美分至每蒲式耳5.37美元，12月合约收高18-1/2美分至每蒲式耳5.39-3/4美元。

　　国内基本面：东北地区玉米购销情况：一方面，收购主体逐日增加，玉米价格走势呈现强势振荡调整态势；另一方面，农户留存玉米减少，东北部分地区春播或将有所提前。前期东北玉米市场前松后紧的供需面正向紧张局面逐步过渡，玉米收购价格中长期来看有望振荡向上。

　　东北地区农民种植大豆热情较高，调查显示，黑龙江地区农民今年大豆种植面积可能提高20%左右。

　　受冰冻雨雪灾害的影响南方地区仔猪死亡率最大达到5到6成，将严重影响到后期玉米的需求数量，目前南方地区玉米现货价格出现走弱之势，我们估计这种状况将持续到今年5、6月份左右。

　　今日国家将拍卖34万吨储备玉米。

　　国内报价：3月24日国产二等玉米大连价格为1560，下跌20；上海1830；蛇口1710，下跌30；长春1400；成都1920；南昌1860。全国均价为1690.91，下跌1.8。

　　操作建议：由于大豆和玉米的比价效应突出，今年东北地区农民将增加大豆种植面积，势必减少玉米的种植，加上目前玉米库存达到历史低点，玉米收购价格中长期来看有望振荡向上。后期操作建议以多头思路为主。

　　今日点评： 对期价走势的判断，我们认为目前玉米的行情处于牛熊转换时期，走势上以区间震荡为主。如果出现大幅杀跌必将吸引大量买盘介入，而短期要走出强势上涨，现货价格又不支撑，目前只有通过时间换取后期上涨空间。估计在5、6月玉米需求大幅上升之前可能才会走出震荡格局。后期玉米的走势仍然维持我们以前的判断，809合约走势上将在1730-1800一带震荡为主。操作上，建议在震荡区间高抛低吸，当809合约期价在1730附近时不主张投资者过度看空；长线投资者可逢低轻仓介入远月901、903合约，前期多单继续持有。

　　(倍特分析师：夏松)

　　小麦：

　　外盘评述：继上周出现重挫之后，周一美国小麦技术性反弹。CBOT5月小麦合约收盘上涨32-1/2美分，报每蒲式耳10.20美元；KCBT5月合约收盘上涨36-1/2美分，报每蒲式耳10.68-1/2美元；MGE5月合约上涨42-1/4美分，收报13.19-1/4美元。

　　小麦拍卖分析：国内小麦由于04-07年丰产使部分地区面临库存压力，国家政策对出口的限制使出口对市场的拉动作用有所减弱，国家通过定期的小麦拍卖来满足市场需求，拍卖数量及价格对国内小麦走势起主导作用。目前国内小麦需求量有所上升，但国家加大小麦的拍卖力度，后期小麦市场政策仍将主导，市场将以稳定运行为主。

　　3月26日-27日在安徽粮食批发交易市场竞价销售最低收购价小麦210万吨。

　　3月24日国产二等小麦郑州价格为1560；石家庄1660；上海1640；广州1850。全国均价为1649.29。

　　今日点评：经过前几日的调整后，目前强麦809合约在2050附近获得了一定的支撑。昨日上涨是短期反弹还是新的上涨趋势的开始目前还不好判断，近期北方干旱可能会对麦子市场形成一定的支撑。但我们认为后期期价上涨的能量还不足，国家小麦拍卖的持续进行，以及国内小麦库存充足，都将对期价形成抑制。强麦近期建议观望为主。

　　(倍特分析师：夏松)

　　棕榈油：

　　国内报价：3月24日广州棕榈油现货价格为10050元/吨，上涨600元/吨；宁波10100元/吨。全国均价为9570元/吨，上涨480元/吨。

　　棕榈油期价走势主要受国内油脂类期价的影响。从价差来看，棕榈油与豆油价差变动区间为-450~-2000元/吨，与菜籽油价差变动区间为-550~-2350元/吨。

　　操作建议：昨日油脂类商品期价出现全面上涨，菜籽油涨停，持仓量也明显增加成交活跃，目前油脂类商品期货出现企稳迹象，前期的调整也将逐渐结束。建议棕榈油空单可平仓退出，多头可逢低介入。

　　(倍特分析师：夏松)