从2007年初到2008年3月份，农产品市场走出了一波大牛市，国内大豆价格已由当初的2700元/吨飙升至近5600元/吨，周边产品如豆油也自7000元/吨一路上涨至15000元/吨，价格近乎翻了一番。不过自今年3月份以后，国内外农产品价格开始大幅、快速下挫。大豆、豆油等商品价格暴涨暴跌的行情，令投资者难以把握。笔者变为，对于近期豆类的暴跌走势，我们应该理解成是牛市行情对基本面利好的透支，是自然的“泰极否来”。 　　

　　首先，美国CBOT农产品的价格走势与国内盘面不尽相同。CBOT大豆价格从2007年年初的700美分/蒲式耳，一路走高至2008年3月初的历史新高1586美分/蒲式耳，然后仅半个月左右的时间，期价暴跌379美分至1207美分/蒲式耳，跌幅近24%；与之相关联的周边品种，如小麦、豆油等商品期货价格也屡屡以跌停板价格示人，期价从暴涨瞬间演变成暴跌，势头之猛、速度之快令人瞠目结舌。 　　

　　如果说2007年整整一年的商品牛市是由于所谓“中国因素”引发的话，那2008年年初的这次价格回调恐怕“美国因素”难辞其咎。美国的次级贷危机是美国历史上史无前例的，在全球来看也是史无前例的。由于美国在世界经济体系中的主导地位，“硬通货”这个重量级的概念，使美国的经济危机直接或间接地转嫁给了全世界，全球经济均不同程度受到影响。欧洲、东南亚等国相继出现了剧烈的经济波动，影响范围之广、破坏程度之深都大大超出了人们的想象。 　　

　　而美国出台的应对救市措施是积极而又坎坷的，其先后相继出台的经济、政治措施，都造成了期货商品价格的大幅度波动。大宗商品如黄金、石油的价格变化尤为剧烈，期价屡屡创下历史新高的浮华背后，是投资者对美国后期经济走向衰退的隐忧。上周二，美联储再出重拳，宣布降息75个基点至2.25%，为2004年12月以来的最低水平；同时美国原油期货价格盘中止跌回稳反弹至101美元，对豆类价格形成短暂的政策因素价格支撑。 　　

　　其次，国内外市场上农产品的供需关系并没有发生根本性的变化。2007年大豆、豆油的价格飙升，在很大程度上是由于国内黑龙江主产区天气干旱造成的。农产品一个很大的特性就是受天气市影响。2007年的气候干旱造成了我国大豆作物大面积严重减产，减产就意味着供应远远不能满足需求，因此从去年下半年起，大豆价格猛涨促使农民今年更多的播种大豆来取代玉米等其他作物，以期获取更多的经济收益。相关数据显示，当前正值国内新豆播种季节，预计2008年黑龙江大豆播种面积为7029万亩，同比增长19.3%。吉林地区大豆播种面积为781.52万亩，比上年增长17.12%。而且近期南美大豆生产形势良好，预计将迎来又一次丰产。由于大豆价格上涨幅度远远大于玉米，因此不论在美国还是中国，今年的大豆播种面积增加应成定局。 　　

　　但种植面积的增加并不意味着今年农产品将供大于求。今年春耕时节，北方地区尤其是东北地区再次面临更为严重的干旱威胁，其中黑龙江有8698万亩土地目前正处于干旱状态。北方是中国重要的粮食主产区，去年北方地区粮食生产受到严重的旱情影响，今年春季北方地区旱情再次加重，3月18日中国气象局发布消息称，由于北方地区春季旱情持续发展，冬小麦返青将受到不利影响。 　　

　　众所周知，黑龙江大豆产量占中国大豆总产量的60%，去年受干旱天气影响，黑龙江大豆严重减产，减幅高达30%，黑龙江大豆供应紧张导致大豆价格猛涨至历史天价。目前黑龙江省春旱形势十分严峻，并且有进一步发展的趋势，今年黑龙江地区可能依然面临严重的旱情。如果今年的旱情不能得到及时有效的缓解，那农产品的后市还是值得期待的。 　　

　　从国内外农产品的需求来看，我国前一段时间由于大豆和豆油加工经营利润丰厚，大豆和豆油进口量空前加大，目前市场已经维持了较高的大豆和豆油库存量，并且随着气温的回升，棕榈油用量与日俱增，也将挤占豆油市场。加之我国的新菜籽在5月底6月初也将上市，短期内国内油脂供应将大大增加。这意味着今后的一段时间中国从美国进口大豆和豆油数量将减少。中国这一农产品进口大国的进口量减缓，将会对农产品期价的上涨起到暂时的抑制作用。 　　

　　当然，如果仅仅出于对这些利空因素的担心，行情不至于出现这样180度的大逆转。鉴于目前走势的大起大落，笔者认为大量资金的频繁进出才是导致这种疯狂行情出现的最直接原因。期货市场首先是资金角逐的市场，而各种供求基本面是大资金加以利用的因素。虽然再大的资金也不可以改变基本面或供需矛盾，但他们却可以在短时间内影响行情的变化，甚至演绎出“上午刚涨停、下午就跌停”的极端行情。 　　

　　在价格暴跌之后，市场证实了存在恶意炒作的猜测。相关媒体披露，美国几家大型基金及投行因出现严重的投资风险而被强行平掉农产品仓位。首先是凯雷集团的380亿投资组合被强行平仓，其中有50亿美元的农产品期货，这使芝加哥市场受到了猛烈的冲击，出现大量恐慌性抛售；接着是美国第五大投行贝尔斯登被流动性危机传言击垮，仅仅两天，贝尔斯登的客户抽离资金170亿美元，其中有其客户在商品期货上不择价位的平仓出局，导致CBOT豆类继续暴跌。最让市场担心的是，这都有可能引发期货市场的一系列连锁反应从而引发一场可怕的金融危机。这就是造成近期农产品价格快速暴跌的罪魁祸首。