锌市热点评述

　　不到两星期下跌近20%，锌价的疲弱着实令不少投资者惊慌。前期国内一场罕见的雪灾一度把19000元/吨的锌价推到23000元/吨，但高处不胜寒，中国过剩的产量始终是悬在国内外锌价上空的一把“达摩克利斯剑”，再加上中国的消费低于预期，锌价高位急剧下挫在所难免。

　　全球供应过剩仍是锌价下挫的根本原因

　　近段时间以来，在美国经济衰退已成定局的情况下，市场担心全球经济增长和需求放缓，加上全球性通货膨胀日益突出，处于历史高位的黄金和原油价格率先大幅跳水，引发大宗商品大规模抛售。而美国次贷危机日益推快美国经济衰退的步伐，美国的工业金属需求降低。据世界金属统计局(WBMS)最新公布的数据显示，1月份全球铜、铝、锌供应过剩，而伦铝库存连续7天大幅增加超过9万吨，由此来看基本金属后期走势不容乐观。与此同时，WBMS 3月19日公布的数据显示，2008年1月全球锌市供应过剩28000吨，报告库存增加43000吨；1月全球铝市供应过剩11700吨，2007年1月供应过剩114000吨，而2007年全球铝市供应过剩534000吨；1月全球铜市供应过剩56000吨，2007年1月为过剩7000吨，2007年则为供应短缺64000吨。美国商务部3月18日公布，1月锌出口较12月增加359.4%，为168吨，2007年12月锌出口量为36吨，2007年1月锌出口量则为836吨。由此可见，供应过剩仍是锌价下挫的根本原因。

　　从2007年开始锌的基本面就从供求平衡走向了供过于求，特别是国内锌市场。令人难以乐观的是，有专家预计，这种供过于求的市场环境将一直持续到2011年左右。

　　全球经济衰退令消费忧虑加剧

　　全球商品在进入2008年后先是急剧加速上扬，紧接着是快速的下滑,行情急转直下的背后是投资者对全球经济的担忧及信心的不稳定。从近期美国商务部公布的初步修正数据看，美国经济自去年第四季度起已经明显露出衰退的迹象,因而不可避免地在今年出现全面的走弱。

　　中国政府今年的目标是将GDP年增速降温至8％左右。中国是全球最大的有色金属消费国，2008年中国经济增速的降温将对锌等有色金属价格的构成很大的利空。我们认为未来锌价下跌的原因之一将是中国采取的经济降温政策。

　　综合来看，在全球经济出现衰退的大环境下，全球金属消费受到抑制是必然的，再加上中国将进一步紧缩银根及调控CPI，预期近期锌价会在18500—20000元/吨宽幅振荡，任何的偏空消息都会导致锌价破位下探。