尽管国际铅锌研究小组公布的07年全球精锌仍然维持小幅供不应求的状况，而其他各机构的统计数据都略显过剩。但是没有人否认08年甚至到2010年，全球锌市都可能笼罩在产量过剩这一预期当中。尽管来自新兴市场国家的旺盛需求基本抵消了欧美国家下滑的需求，但是在发达国家产量增加、需求疲弱、经济明显下滑的前提下，新兴市场的需求是否能继续保持强劲增长，成为未来几年决定锌市的关键。

　　而在众多新兴国家中，中国市场对锌市的供需无疑是最重要的。07年全球矿产锌产量为1,100万吨，较2006年总量增长3.9%。中国向全球产量贡献了额外554,000吨，增幅最多。所以，尽管08年欧美地区的精锌消耗可能继续保持弱势，但从07年新兴市场的消费增速来看，中、印等发展中国家的仍会保持较高的增长。而从4月开始，中国的奥运消费也将发力，会继续支撑中国强劲的精锌需求。

　　欧美消费乏力，美元支撑恐难持久

　　相对于东方世界的炽热的消费数据，欧美国家的精锌消费犹如陷入寒冷的冰窟。从进入01年开始，西方世界的精锌消耗就长期保持在700万吨附近止步不前。与此同时，西方世界在低廉的货币成本面前还经历了从01年至07年的繁荣周期。在美联储刺破信贷泡沫之后，欧美房屋市场应声而落，金属消费轰然而落。

　　据统计，2007年美国锌锭需求量较06年下降1.9%，加上在锌半成品中减少的精锌用量，美国的实际使用需求下降幅度超过10%，预计08年美国精锌需求将保持平稳。欧洲国家的精锌消耗在比利时和意大利的带动下，07年保持了2.5%的消费增幅，但在经济下滑、币值上升、出口减缓等不利因素影响下，预计08年欧洲消费增速将降至1%左右。加上从3月开始，美国丧失抵押品赎回权的案例将迎来第二个高峰，西方世界带给锌市的是更多的利空消息。

　　
　

　　值得欣慰的是，在对抗金融危机过程中，美联储选择大幅减息并向市场提供了源源不断的流动性，种种迹象表明，这种不惜提高通胀的宽松性货币政策抑制了美国经济的深幅下滑，并维护了金融资产的价格稳定。但是在全球央行的压力下，美元贬值并不能肆无忌惮，货币因素对锌价的支撑恐难持久。

　　中国因素继续支撑锌价

　　从05年开始，中国已经成为金属锌市场最大的消费者并持续至今。现在在全球精锌过剩，产量激增的情况下，虽然印、俄、巴西等国消费增幅也较大，但相对于总量来说，中国因素更是成为决定锌价的根本。尽管从07年底开始，中国开始实行紧缩性货币政策，但来自汽车、钢铁、公路等领域的持续强劲消费，仍可能使08年中国的锌消费继续保持10%以上增幅。

　　但是，我们也看到受人民币大幅升值影响，我国的出口增速已经出现实实在在的回落。2月份我国进出口总值为1661.81亿美元，其中出口近874亿美元，只增长6.5%，比去年同期增幅要回落45%，比1月份也回落20%。07年保证我国出口的系列因素中，人民币对欧元大幅贬值的可能在08年也将不会持续，内需成为支撑锌价的决定因素。

　　我们看到，08年8月奥运在即，北方地区(尤其是北京周边5省一市)锌产业均会受到不同程度的影响。政府将对这六省市高污染高能耗的企业进行整治。其中氧化锌、锌锭和镀锌部分中小产能将受到影响。据悉，政府将在4月份开始全面整顿此类企业，且在5月份冻结其生产，奥运场馆所在地如河北、天津、山东则受影响的时间较长、力度较大。最新了解，河北保定一带小型氧化锌、锌锭等企业已经开始整顿，此类高污染企业均采取关停的措施。

　　如果真如上述所言，4、5月份北方地区部分产能将会限停产，加上1、2月份南方所减产能，08年上半年中国精锌产量增幅将至少减少至5%，约20万吨(其中南方减产15万吨，北方5万吨)。国家统计局公布的1-2月份锌产量为565,800吨，其中2月份产量267600吨，同比减少4%，以上数据将缓解锌市过剩担忧。再者，奥运需求及南方灾区重建均会提升08年国内精锌需求。

　　


　　综上，愈演愈烈的信贷危机加深了美国经济下滑的风险，也给即将爆发的锌市提供了绝好的回调机会。预计3月国内锌价在跌破20000元/吨后，可能直奔18000元/吨而去，伦锌也可能重新回到2200美元/吨。但来自基础行业的锌消费表现尚可，而因为美元下跌所带来的投机需求反而会给予低价锌更多关注，后期期锌市场的波动将会更加剧烈。中国方面在一系列利好因素影响下，更能给锌市带来实质性的支撑。尤其上述因素均发生在今年4、5月份，又与消费旺季重叠，预计4、5月份锌价将会快速反弹至25000元/吨附近。