铜 

基本面：     

1、伦敦金属交易所(LME)期铜周五回吐稍早涨幅,此前一度因美元疲弱和库存下滑而大涨2%,之後涨幅因对美国经济成长和全球金融市场的忧虑而尽数回吐. 

供应问题和基金买盘一度推升 LME 期锡升至每吨 20,900 美元的纪录高位. 

LME 三个月期铜盘中一度高见 8,545 美元,收报每吨 8,375 美元,周四报 8,380. 

"出现一些获利回吐,市场中有紧张情绪."Standard Bank 分析师 Leon Westgate 表示. 

美元兑日圆挫至 12 年半新低,兑欧元刷新纪录低点,因此前贝尔斯登表示,其流动性状况恶??,令投资人愈发担心美国经济衰退. 美元下挫推高现货金价首次升穿 1,000 美元关口.  Westgate 表示,金属市场持稳,因许多投资人从股市撤资,投入商品市场. 

LME 铜库存约为 12.8 万吨,年初以来大跌 36%,不足全球三日消费量. 

2、联储降息FED释放流动性。     

 美联储下调联邦基金利率至3.00%，并调降贴现率50个基点至3.5%，以帮助经济抵抗楼市持续下滑和信贷市场紧缩的冲击。

全球性的超低利率,资本泛滥,太多的货币追逐有限的商品,低利率导致资产价格猛涨,这是一轮超级牛市的又一原因。同时,在主要储备货币美元走弱前提下，原材料商品因其低风险高收益自然成为国际基金资本配置的工具，受到狂热追逐。这就使得当期的边际需求迅速扩大，直逼价格上升。这一部分需求的增量并不是市场真正的消费需求，此时的原材料商品在很大程度上由消费品变成投资品。不断上升的价格进一步强化了投资者预期，市场由此进入了循环往复的自激，价格也大幅向上偏离了价值。

商品对冲保值形成通胀反馈环。许多投资者涌跃地进入商品市场相对通胀进行保值对冲，对受消费者物价推动而上涨的通胀增加了压力.基金和其它的投机者离开股市和证券，因为通胀上升和美元疲软已经使许多商品创出有史以来的新高纪录—因而推动美国已经受到经济问题伤害的消费者价格。他们的本意是试图在上升的通胀环境下保护他们自己,人们必须买入潜在的商品，但是这些商品趋向于成为公共生活的基础—燃料和食品," Cameron Hanover 的主席Peter Beutel说。"多了一个地方投资者能放置他们的钱，所以随着美联储仁慈地降息的时候，一个问题解决了又引起了另一个问题，所以情况并没有恶化。"

3、两场“大雪”,政策调控遇不测风云。        

内地今年的宏观调控,本预备雷厉风行,大加力度,但现已被两场大雪影响,一是冰封神州的自然雨雪,另一是美国次级房贷的经济风雪, 领导人当下之急,是做好疏导人流与打通物流,防范更大灾难发生,可能宏调政策亦不得不做调整。我们建议,对付通胀的财政、行政、货币措施应绝不手软,未来一、两个月在宏调上,包括从紧的货币政策,不可暂缓加力,这样才能经济健康。2003年抗击“非典”之后经济过热,导致价格上涨的历史,让我们记忆犹新。   

4、2月份，居民消费价格总水平同比上涨8.7%。其中，城市上涨8.5%，农村上涨9.2%；食品价格上涨23.3%，??食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨10.9%，服务项目价格上涨2.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比1月份上涨2.6%。

　　1-2月份累计，居民消费价格总水平同比上涨7.9%。其中，城市上涨7.6%，农村上涨8.5%；食品类价格上涨20.7%，烟酒及用品类价格上涨2.3%，衣着类价格下降1.6%，家庭设备用品及维修服务价格上涨2.1%，医疗保健及个人用品类价格上涨3.2%，交通和通信类价格下降1.2%，娱乐教育文化用品及服务类价格下降0.6%，居住类价格上涨6.4%。

　　今年以来居民消费价格持续加快上涨，延续了去年下半年以来的基本走势。从环比看，2月份除食品价格上涨7.1%外，其他类价格涨幅均在0.5%以下。扣除食品和能源价格上涨因素，核心价格同比上涨1.0%，与去年下半年以来的态势和涨幅基本一致。今年以来居民消费价格持续上涨，受到了低温雨雪冰冻灾害和春节因素相互叠加的影响。初步测??，2月份的春节因素影响居民消费价格环比上涨0.53个百分点，低温雨雪冰冻的气候影响1.03个百分点，扣除这两个因素，2月份环比上涨1%左右。今年以来居民消费价格持续上涨，也是国际市场价格持续大幅上涨影响的结果。今年以来国际原油价格上涨7%以上，金属和农产品价格上涨30-40%。尽管当前价格涨幅偏高有低温雨雪冰冻灾害突发冲击的特殊因素，但对控制全年价格涨幅增加了新的困难。需要保持冷静头脑，正确判断形势，采取有效措施，切实控制物价总水平的过快上涨，保持国民经济又好又快发展。

   我们认为,中国、印度、俄罗斯、巴西构成的“金砖四国”的庞大消费力，使铜市场正处于“超级周期”中。自2001年开始的牛市基础牢固，上涨大趋势没有改变。    

 “中国因素”, “美元贬值”两大原因正把铜价推向新的高度。铜价格区间上移，高铜价时代已经来临。

 2008年由于奥运会对中国经济的强劲拉动, 中国铜需求会有较大的增长。同时，在2008年元旦之后，银行重新开始放贷, 盈利本性会使新增贷款再次投放到市场上去，虽然增幅放缓,但由于多年积累的基数较大,因而大量的流动性足以使“中国买盘”再次让世界吃惊。 

5、铜市场的供给很难有超出预期的提高，供需紧张状况没有实质性改观。   

  上海铜库存降至2005年中来最低水准,LME铜库存较1月初大幅下滑,上海铜库存大幅减少以及 LME 铜库存的持续下滑是铜价上涨背後的原因。  

6、我们的观点：2008年，奥运会推动中国经济继续快速增长，中国的旺盛消费及储备需求使铜价在1-2季度将不断刷新历史高点，有望冲高10000美元/吨。

经过夏季淡季调整,2008年10月之后将再度冲击11800美元/吨。

另一方面，由于2002年以来全球新增产能将大量实现，全球加息周期产生的累进效应将严重压制铜的消费，这些压制铜价的利空因素将在2008年4季度集中体现, 铜期货价格将有可能见顶反转走熊。

把握历史机遇，驾驭通货膨胀，投资铜期货将赢得可观利润。

技术面：铜价面临超级牛市五浪3之⑤。    

操作策略：在设置止损的前提下做多。CU806目标位：70000，止损位：67000。