□本报记者 胡东林

　　上周(3月10日-14日)各品种纷纷大幅减仓，资金流出明显，同时成交量大面积缩小。不过燃料油和黄金却在外盘刺激下大幅增仓，表明其避险功能仍在被资金看好。同时，能源系中的油脂、白糖表现依然抢眼。从交易所看，郑州品种活跃程度大幅增加，周成交量大幅增加491470手至10216976手，增幅之中白糖、菜籽油贡献巨大；相对而言，上海、大连市场成交明显缩量，分别减少472394手、4067474手。

　　上周市场有几个特点：其一是资金流出迹象渐显，主要交易品种中，铜减仓6528手，豆一减9522手，玉米减33346手，棉花减9822手。尽管美元持续弱势仍一如既往地刺激基金做多兴趣，但受制于投资风险转移的侧重性及中国需求放缓预期影响，铜市呈调整姿态。主力805合约跌破短期均线支撑，当周交易时间多数维持在66000元/吨—67900元/吨的区间内上下震荡，周线以略长下影线的阴线报收。

　　上周减仓数量居首的郑棉在回吐前一周投机涨幅后呈现缩量整理，期价维持低位盘整，屡次回落都在15400一线获得支撑，但交易区间远远低于上周，明显表明多方信心不足，成交量较上周大幅锐减、持仓减少接近1万手——虽难言小牛结束，但调整也是势在必行。目前缺乏题材的市场令棉价踌躇不前，上下两难，而有传闻称政策要对新疆棉外运进行补贴，如属实则会对棉价产生一定压力。

　　特点二是前期疯狂飙升引领农产品涨势的油脂三剑客，上周对于资金吸引力度出现分化，其中，大连市场的豆油和棕榈油持仓各自缩减14146手、11446手，与之对比鲜明的是，郑州菜籽油持仓却增加2114手，不过，三者成交同时出现放大，显示油脂市场的流动性依然可观。其中，豆油成交增加981212手，棕榈油增加70022手，菜籽油增加276980手。之所以出现这一情况，一是因为国内对于宏观调控的担忧暂时超过了供需关系的作用，令资金对于油脂后市预期的不确定心理加强。而菜籽油因前期南方灾害性气候的打击，令各方对于未来走势向好的判断相对一致，对资金的吸引力度自然加大。

　　上周白糖期货依然被市场资金所关注，当周持仓增加17496手，而成交基本未有缩量。原因在于近期农产品期货展开全面回调行情，对白糖期货形成压力，而国内方面，现在既是传统消费淡季，同时又是甘蔗开榨季节，较高的产量使得各地库存压力逐步加大，低迷的销糖率严重制约了价格回升，令多方不敢轻举妄动。在当前市道未被各方充分认可的情况下，相对而言，场内资金更看好后期热点炒作，因而频频建仓。

　　总体而言，目前国外基金和国内投机资金对期市的作用要远大于商品供求对价格的影响，因此对于当前的行情不可单纯从现货角度出发当作是价格理性回归的开始，更多要考虑全球经济环境和国内经济形势。虽然美联储注入流动性措施起到一定积极作用，但美国住房市场低迷等波及面更广的经济问题仍悬而未决，而美元的疲软又导致市场避险情绪升温，从而刺激资金加速涌入以原油和黄金为引领的商品市场这一“避险港湾”。