铜

　　基本面：

　　1、伦敦金属交易所(LME)期铜周三受基本面紧张和库存下滑推动上升,期锡则触及纪录高点,受益於印尼和刚果的供应问题.

　　LME 三个月期铜收报每吨 8,400 美元,上升 125 美元.

　　LME 铜库存自今年初以来已经下降约 35%至仅略低於 12.9 万吨,不足三日的消费量. 现货铜较三个月期铜的逆价差每吨超过 90 美元,市场的紧俏状况由此可见一斑.12 月时其还为正价差. 分析师认为强劲的铜市基本面最终将再次推升期铜价格至上周触及的纪录高点8,820美元.

　　2、联储降息FED释放流动性。

　　美联储下调联邦基金利率至3.00%，并调降贴现率50个基点至3.5%，以帮助经济抵抗楼市持续下滑和信贷市场紧缩的冲击。

　　全球性的超低利率,资本泛滥,太多的货币追逐有限的商品,低利率导致资产价格猛涨,这是一轮超级牛市的又一原因。同时,在主要储备货币美元走弱前提下，原材料商品因其低风险高收益自然成为国际基金资本配置的工具，受到狂热追逐。这就使得当期的边际需求迅速扩大，直逼价格上升。这一部分需求的增量并不是市场真正的消费需求，此时的原材料商品在很大程度上由消费品变成投资品。不断上升的价格进一步强化了投资者预期，市场由此进入了循环往复的自激，价格也大幅向上偏离了价值。

　　商品对冲保值形成通胀反馈环。许多投资者涌跃地进入商品市场相对通胀进行保值对冲，对受消费者物价推动而上涨的通胀增加了压力.基金和其它的投机者离开股市和证券，因为通胀上升和美元疲软已经使许多商品创出有史以来的新高纪录—因而推动美国已经受到经济问题伤害的消费者价格。他们的本意是试图在上升的通胀环境下保护他们自己,人们必须买入潜在的商品，但是这些商品趋向于成为公共生活的基础—燃料和食品," Cameron Hanover 的主席Peter Beutel说。"多了一个地方投资者能放置他们的钱，所以随着美联储仁慈地降息的时候，一个问题解决了又引起了另一个问题，所以情况并没有恶化。"

　　3、两场“大雪”,政策调控遇不测风云。

　　内地今年的宏观调控,本预备雷厉风行,大加力度,但现已被两场大雪影响,一是冰封神州的自然雨雪,另一是美国次级房贷的经济风雪, 领导人当下之急,是做好疏导人流与打通物流,防范更大灾难发生,可能宏调政策亦不得不做调整。我们建议,对付通胀的财政、行政、货币措施应绝不手软,未来一、两个月在宏调上,包括从紧的货币政策,不可暂缓加力,这样才能经济健康。2003年抗击“非典”之后经济过热,导致价格上涨的历史,让我们记忆犹新。

　　4、2月份，居民消费价格总水平同比上涨8.7%。其中，城市上涨8.5%，农村上涨9.2%；食品价格上涨23.3%，??食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨10.9%，服务项目价格上涨2.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比1月份上涨2.6%。

　　1-2月份累计，居民消费价格总水平同比上涨7.9%。其中，城市上涨7.6%，农村上涨8.5%；食品类价格上涨20.7%，烟酒及用品类价格上涨2.3%，衣着类价格下降1.6%，家庭设备用品及维修服务价格上涨2.1%，医疗保健及个人用品类价格上涨3.2%，交通和通信类价格下降1.2%，娱乐教育文化用品及服务类价格下降0.6%，居住类价格上涨6.4%。

　　今年以来居民消费价格持续加快上涨，延续了去年下半年以来的基本走势。从环比看，2月份除食品价格上涨7.1%外，其他类价格涨幅均在0.5%以下。扣除食品和能源价格上涨因素，核心价格同比上涨1.0%，与去年下半年以来的态势和涨幅基本一致。今年以来居民消费价格持续上涨，受到了低温雨雪冰冻灾害和春节因素相互叠加的影响。初步测??，2月份的春节因素影响居民消费价格环比上涨0.53个百分点，低温雨雪冰冻的气候影响1.03个百分点，扣除这两个因素，2月份环比上涨1%左右。今年以来居民消费价格持续上涨，也是国际市场价格持续大幅上涨影响的结果。今年以来国际原油价格上涨7%以上，金属和农产品价格上涨30-40%。尽管当前价格涨幅偏高有低温雨雪冰冻灾害突发冲击的特殊因素，但对控制全年价格涨幅增加了新的困难。需要保持冷静头脑，正确判断形势，采取有效措施，切实控制物价总水平的过快上涨，保持国民经济又好又快发展。