豆类市场近期的暴跌走势可谓惊心动魄，其中尤以前期领涨的豆油为最，豆油主力合约809在短短的5个交易日里便下跌了2000多点，跌幅达到16.5%，巨大的跌幅使得豆类多头损失惨重，使得市场前期的看多气氛荡然无存，取而代之的是大豆牛市结束的言论。其实这波下跌正是笔者前期所预期的一种季节性压力下的正常回落，只不过由于前期市场表现太过强势，因此对其进行的修正也表现得波澜壮阔，相信市场在经过恐慌性的杀跌之后会逐步恢复理性。

　　尽管近期国内商品期货市场齐涨共跌的特性非常明显，但是在这轮农产品期货的下跌过程中，工业品却并没有跟随，特别是黄金和原油这两个基础商品的价格依然在不断地创出新高，这说明近期农产品的价格下跌更多的是农产品本身供应方面的作用，整体宏观经济走向还是没有改变。由于每年的3、4月份是南美大豆开始逐步上市的季节，这个时候市场的供应量处在一个逐步增加的过程中，而这个时候又恰逢我国处在春节消费高峰之后的回落期，市场消费在这个时候会出现萎缩，两方面因素共同作用使得豆类市场局部供求关系出现改变，从而导致了近期这轮农产品的快速回落。

　　虽然短期市场供应量的增加使得前期豆类市场的涨势受阻，但是由于全年总体供求矛盾依然突出，豆类的涨势并不会因此而受阻。在周二公布的最新一期月度供需报告中，美国农业部再度将全球大豆产量下调22万吨，需求量上调53万吨，当年供需缺口由1543万吨扩大至1618万吨。从报告中我们还可以看出一个变化，那就是在全球大豆的生产布局上南美大豆已经占据了主导地位，这使得近期市场面临的压力尤为明显。在本月报告中出现了美国的大豆结转库存下调54万吨而全球大豆结转库存却上升了162万吨的现象，这在一定程度上同大豆供应的紧张状况有关，由于大豆供应日趋紧张，南美地区的大豆主产国开始采取措施限制大豆的出口，阿根廷经贸部长马丁.路斯托周二表示，阿根廷政府已再次将大豆出口关税将从目前标准起调高7-9个百分点，豆类产品及葵花籽油出口关税也将按此比例上调，虽然这些地区因为上调出口关税而增加了期末库存，但却使得国际市场上的大豆供应更是捉襟见肘。

　　另外，从宏观经济面的情况来看，尽管美国经济陷入衰退的迹象日益明显，但通胀压力依然沉重，物价上涨趋势还是难以改变，根本原因是美国为缓解次贷危机而不断增加市场的货币供应量，这些举措不一定能够促进市场的消费，但却肯定在一定程度上造成通胀的压力，美国经济极有可能出现多年未见的滞胀，也就是物价继续上涨，经济却不断衰退。

　　国内也同时面临着输入型的通胀压力，据国家统计局公布的最新一期统计报告显示，2月份居民消费指数上涨8.7%，创出1996年以来的月度新高。而价格的上涨在很大程度上是受到进口商品价格大幅上涨的影响，今年1-2月，中国的大豆、谷物、原油以及铁矿石进口金额分别增长了167%、42%、78%和114%，出现了明显的输入型通胀特征，这使得国家在采取宏观调控克服通胀时面临很大的难题，也证明了国家前期一系列宏观调控的成效并不明显。

　　综合来看，造成大豆价格上涨的因素是多方面和多层次的，而近期的回落则只是单纯的季节性压力的作用，就此判断大豆见顶显然太过武断，笔者依然相信市场在度过这段季节性的压力期之后仍有可能创出新的高点。