白糖在投机资金力量作用下可谓是疯狂一时，从底部快速飙升近千点。而现货市场由于沉重的产量压力，价格一直维持在低位运行，导致期现两市严重背离。目前随着时间的推移，高高在上的期货价格终于向基本面靠拢。由此可见，资金投机热情并非是左右行情的关键，最终还会向基本面靠拢。

　　为什么说资金并非是主导行情的主要因素呢？投资者可以看看白糖的持仓情况，如果投资者承认白糖期货价格从低位快速拉升是资金力量主导，那么期货价格在抵达高点回落后，主力多头并没有进行大幅减仓，主力多头资金力量依旧，然后期货价格却自高点回落500多点，后市还有继续可能。多头苦苦支撑，一厢情愿地希望期货价格能够进一步走高，抵达理想的5000点以上去平仓，然而事实并非像主力多头想象的那样。

　　市场只靠资金力量只能起到一时的作用，要想控制甚至说操纵市场，必将受到市场的打压。从3月12交易所公布的持仓来看，主力多头老大永安期货席位终于开始减仓，根据统计数据显示，该席位减仓10115手。在如此价位减仓显然不如新华期货明智，资金操作市场要做到急流勇退，靠资金力量与市场作对最终将会以失败而告终。

　　从多头的持仓情况来看，自从去年12月份以来开始布局操作期货白糖，长达3-4个月，动用如此大的资金来操纵市场(开始建仓基本维持在4100-4200点，后来受到现货仓单压力压制而回落，随后在灾害性天气的炒作下大幅反弹突破4100-4200点这一区域，最高抵达4800点以上，到目前再度回到4200点一带)，目前持仓还没有完全平完，如果期价进一步下跌，不排除最终亏损的可能，这样的操作实在是有点不值得。

　　目前根据国内情况来看，产量果真如同国家发改委经贸流通司赵丽华副处长在3月2日中糖协在产销会议上所讲的一样。尽管今年因灾减产，但是今年的减产是在总产大幅增加的情况下减的，今年估计全国食糖产量在1250万吨左右是有可能的，再加上上年度结余的50万吨，加上进口糖的量，本榨季将会维持供求平衡略有过剩。这样供求基本面根本不会支撑期货价格与现货价格倒挂1000点。与此同时从现货的销售情况也可以看出，持续维持在3600-3700元/吨，销量一直难以启动。同时国家在3月份的收储收到1800吨，充分说明现货压力的沉重，否则国家根本不可能低价收到储备糖。

　　此外，多头似乎也意识到国家正在加大调控力度，而不再与市场作对，在盈亏平衡点附近提前平仓离场。根据国家统计局统计数据显示，我国1月份的居民消费价格指数达到7.1%，2月份已经攀升到8.7%，然而温总理报告要求全年总水平控制在4.8%，如果今年控制在4.8%水平，那么后期国家将会采取更加严厉的调控措施，对市场打压可想而知。多头主力预计也领会到这种意图才决定离场。

　　总之，不管资金力量多么雄厚，违背市场的操作，只能适可而止，否则必将会受到市场的惩罚。

　　(新纪元期货 车 勇)