2月，国内外油脂市场通过中国雪灾题材的炒作，实现了加速上涨，此后，资金推动式上涨越加明显，最终在2月最后和3月第一交易日的两轮涨停，市场的炒作气氛已经达到一种极至，高位接盘大量涌现。就在3月4日，豆油头寸上空方开始发力打压，同时伴随着的是利空消息逐渐释放，传闻国储将向市场抛售40-60万吨油脂，以平抑市场物价。3月5日，财政部新闻办公室对外公布，将2008年黄大豆1％进口暂定关税的实施终止期从2008年3月31日延长至2008年9月30日。两会期间，国家领导人发言中，对于防止物价过快增长，保障供应等问题再三强调，显示了国家平抑物价的决心。因此，这使得多头恐慌心理加剧，引发抛盘，油脂期货市场价格急速回落，跌停出现。与此同时，国外油脂市场担心中国需求下降，前期获利抛盘跟随中国油脂市场回调涌现。前期相互攀升，在短短几日之内便转变为相互影响不断下跌。同时，国外市场也有更多的利空因素出现，南美大豆收获在即，前景渐趋明朗，贸易商加工商为规避大豆集中上市可能形成的供应压力，开始兑现豆油市场多单的获利。中国需求相关的题材再度成为市场资金操作的筹码。油脂市场前期累积的丰厚获利形成的翘牛尾，就此在空头轻发力，多头恐慌性抛售中迅速耷拉下来。这是不是意味着油脂牛市就此终结？这轮回调是机遇还是挑战？

　　还是回到基本面情况来看，中国需求依然强劲，世界油脂供给偏紧仍难以短期内缓解。从另一个角度看，中国进口优惠关税期延长，正是中国对油籽迫切需求的真实写照。中国关税优惠期，对于大豆出口国而言其实长期利好，后期随着南美大豆上市，中国对南美豆的采购可能会继续增长。而且，国家为了保障供给，将会增加国内油籽油脂储备。同时，国内耕地的有限性，制约着油籽类的增长空间，增加油籽油脂进口将是一个必然而无奈的选择。事实上，中国海关最新公布的数据显示，2月份中国累计进口了70万吨的植物油，1-2月份累计进口了126万吨植物油，同比增长了7.3%。2月份中国累计进口了202万吨大豆，较去年同期的118万吨进口量增长了71%。本年1-2月份中国共进口了546万吨大豆，同比增长了51.4%。可见需求态势依然强劲。而且农历春节过后，随着天气转暖，中国的棕榈油需求看起来已经恢复。据马来西亚当地调查机构预计对中国的棕榈油出口量将大幅提高。

　　由此来看，中国需求强劲，这个题材依然没有过时。在外盘经过几日的抛售后，豆油市场已经显示出抛售兴趣枯竭的迹象。因此，油脂市场牛市仍未终结。经过调整之后，空头力量得到一定程度释放，而从技术上，调整将会使油脂市场的力量重新达到一种均衡，这成为油脂市场的一次退烧过程，它可能会继续成为强势的品种。

　　不过仍要关注近期的调控因素。针对近期中国国内食用油价格走高情况，国家发改委和国家粮食局下文要求各地须按照本地实际情况，积极做好货源调度，适时投放地方储备食用油，确保小包装食用油供应不断档、不脱销。数量多少仍未可知。抛油储，将会逐渐展开，对市场的影响形成不确定性。

　　此外，节后，油脂需求暂时处于相对淡季，天气转暖，对油脂需求也会形成一定的影响，油脂品种间的涨势会出现一定程度分化。棕榈油的季节性需求逐渐升温，而且由于其此前与豆油最大形成的达3000元价差，将可能会使其需求量得到进一步增加。菜籽油，存在真实的短缺，油籽缺乏，而且新季5月上市量依然可能与去年持平，支撑油厂力挺油价，现货回调中，菜籽油幅度最小，目前仍普遍在16000元/吨的高位，但成交清淡。这样的情况下，其市场份额将可能继续被价格已经回落的豆、棕油和其它油品(比如棉籽油等)挤占。由此来讲，对国内需求而言，棕榈油将会呈现上升，而豆、菜油则略平。油脂品种间可尝试一定的套利交易。

　　总之，油脂回调，挑战在先，机遇可能仍在后。