近日海外铜价再度改写历史，将百年记录高点提升至8818美元，然而国内铜价却依旧表现出相对疲弱的态势，究其原因，国内外市场不同的基本面决定了沪铜未来一段时间仍将弱于伦铜，未来国内消费是否有明显改观将决定国内铜价能否走强的关键。

　　国外铜价表现出色与上游供应方面不足息息相关。据智利矿业部长表示，该国2007年矿业投资仅占全球4%，与其作为全球第一大铜资源国相比较是不够的。智利是全球最大的铜生产国，因此应该加大勘探力度。政府未来必须鼓励勘探，吸引全球初级勘探企业，并最终使这些企业获得必要的融资。该国最近批准的称职人员法案目的在于将矿产储量和资源分类标准化，并鼓励更多的外国矿业公司在圣地亚哥证交所上市。智利去年占全球4%的勘探预算只相当于不足4亿美元，而全球2007年勘探预算为99.9亿美元。秘鲁和墨西哥07年勘探预算分别占全球的5%和6%。

　　基于供应的不足，资金继续青睐于做多期铜。此外美元的贬值以及对通胀的担忧使得大量资金流入期铜市场，从而导致了国际铜价新高的产生。对通胀的担忧，使得一些避险资金在过去一段时间内不断涌入商品市场，铜市场也自然成了这些资金驻足的一个重要地点。LME统计数据显示，今年1月初以来，该交易所期铜持仓量已经增加了近4万手(每手25吨)，由24万手增至3月5日的27.9万手。最新一期CFTC期铜持仓报告显示，基金继续增持期铜多头并减持空头，基金净多已升至9096手。

　　从国内的情况来看，市场并未适应7万元的高铜价，近期国内需求并不旺盛，现货铜价还处于贴水状态，相比较伦铜创出的历史新高，国内铜价距离2006年5月的高点还有15000元/吨的差距，这么大的差距除了人民币升值原因外，更说明了中国国内对于高铜价的认可度并不高。与往年相比，今年的金属消费旺季到来时间有所延后，消费商采购积极性较低，同时信贷紧缩下的企业资金也显得紧缺，在此情况下，现货价格一时也难有起色，预计现货疲弱的局面还将维持一段时间，沪铜表现也将受制于现货价格，未来消费是否有明显改观将决定国内铜价能否再度走强。

　　其他方面，瑞信调高了对伦敦金属交易所(LME)三个月期铜和三个月期铝的价格预测，称由於供应增长持续受到抑制、全球需求情况良好和成本压力加剧等因素，价格应保持在高位。瑞信称，将2008-2009年铜价预估平均调高18%，并预期该金属在2008年的平均价格为每磅3.60美元(7935美元/吨)，2009年的平均价格则为3.50美元(7714美元/吨)。瑞信将2008-09年的铝价预估平均调高20%，称预计2008年和2009年的平均铝价为每磅1.25美元(2755美元/吨)。

　　大陆期货 李迅