国储铜与中航油等近年来在国际商品期货市场上的遭遇，让人们领教了国际基金的“厉害
”。而在昨日召开的第二届中国国际期货大会上，与国际基金有着千丝万缕联系的曼氏金融有
限公司副总裁Charles Hatton及苏克敦(英国)公司工业商品期货部总监杰里米·高德文，向
大家讲述了国际基金的真实故事。

　　巨资来自个人财富积累

　　“未来的基金将会变成‘恐龙’一样，那么这些基金的巨额资金到底来自哪里？个人的财
富积累将是他们的源泉。”Charles Hatton道出大块头基金的资金来源。

　　他介绍说，个人财富当中投资基金方面的部分越来越多。如曼氏金融公司是家族公司，主
要是对个人财富管理提供帮助，包括很多单亲家庭。不过，其准入门槛一般需要在175万美元
以上。另外，在不同基金的资金构成当中，还包括退休年金等个人财产。

　　2005年，世界最大的三家亚洲基金控制了900亿美元的资金。在这大多数资产当中，一半
是由相互介绍而私下募集到的。在美国，2005年对冲基金在所有资产当中的比例已经超过了
18%。其中，养老基金的3%用于了商品交易。虽然这一比例不高，但由于养老基金规模庞大，
投资数额亦相当可观。另外，一些教育机构的学费也流入了基金，用于商品投资。

　　三类基金各有绝招

　　“这些巨额资金实际上通过三种类型基金进行投资。” Charles Hatton表示。他说，首
先是通过一些交易公司，他们可以形成一种合作伙伴，然后进行投资，这就是对冲基金。“比
如我们管理的资金，先组成一个合作性质的公司，然后将这些资产以对冲基金的形式进行投资
。”过去市场上大概有5000个类型的对冲基金，都非常活跃。由于当时管理对冲基金的人员比
较匮乏，所以资金规模一直没有大幅增加，加起来只有1.3万亿美元，但是现在已经大幅膨胀
。商品市场上主要有全球宏观对冲基金，大概有60万亿美元，他们在市场上也是非常活跃的对
冲资金。

　　另外一种基金是商品交易顾问(CTA)，他们主要以合作伙伴的方式管理期货基金，基本
是以买卖期货合约为主。CTA最近三年增长一直非常快，2006年到达高峰，已经接近了1600亿
美元。CTA投资除商品外还包括金融期货，如汇率期货、股指期货等。

　　第三类基金就是指数基金，以传统的商品指数交易为主。近年来指数基金增速惊人，其资
金部分来自于共同基金。目前全球商品指数主要有六种，高盛商品指数是其中最重要的指数之
一。每一个指数中不同商品所占权重是不同的，跟踪其的指数基金收益也不同。指数基金一般
只做多，在买入商品后就会长期持有，有明显助涨作用。

　　基金是LME“大鳄”

　　“毫无疑问，目前基金已经成为了伦敦金属交易所(LME)的重要参与者。大约十几年前
，伦敦金属交易所几乎没有什么基金在那里进行交易。但是现在情况已大不同，而且大家对于
基金交易也有了充分的认识。由于基金类型不同，他们交易的方式也不同。他们既影响市场，
也受市场影响。”来自英国的杰里米·高德文向大家介绍了“大鳄”丛生的LME的情况。

　　他就说，在过去几个月当中，尤其这几个星期当中，有一个说法是CTA被“砍碎了、砍乱
了”。因为目前市场波动剧烈，对CTA交易并不妙。因为它是不断地买进卖出，所以CTA的整体
表现不好。

　　“在未来几周当中，基金因为市场波动会陷入更加被动的局面。在明年的时候，这个行业
也许会进行调整，使其成为更成功的一项投资。” 杰里米·高德文表示。