大陆期货：铜铝新高近在咫尺，金属涨势势如破竹

　　在经历了一个短暂的调整之后，基本金属价格再次大幅上涨，隔夜伦铜以一根360美元的光头阳线报收，伦铝同样势如破竹收在3200美元上方，收盘价创出自2006年以来的新高，伦锌期价逼近2900美元，资金仍在不断流入金属市场做多。除了锌价以外，铜铝期价的历史高点近在咫尺，月内再次改写历史将没有多少悬念。对于国内金属市场，近阶段来一直滞涨于外盘，短期消费的不畅使得铜铝锌现货压力都较大，不过有所有品种之中，铝价表现最为抢眼，昨日更是呈现万绿丛中一点红的走势。笔者认为本轮铝价的补涨行情已经展开，随着国外铝伦的指引，国内铝价有望在成本上升以及3-4月份消费逐步启动的双重利好推动下再创辉煌。

　　铝生产成本持续上升对于国内生产企业来说较为突出。根据国家发改委、电监会下发的通知，各省(区、市)在电网销售电价表中对电解铝企业单列电价并实行价格优惠的，要尽快改为执行电网销售电价表中大工业电价下的“电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷”类电价，不再另行优惠。其中云南、山东、河南、广西、辽宁等地的电价调整幅度较大，根据统计，以上五地电价调整幅度分别为12.75%、27.75%、13.33%、20.41%和24.01%。优惠电价的取消将直接影响用电需求极高的电解铝行业。按照目前电解铝的生产技术，电力成本约占总成本的35%左右，按照目前国内电解铝行业的平均吨铝耗电量约为14500千瓦时/吨计算，电价每提高1分钱，吨铝综合生产成本将会提高145元。

　　云铝股份近日公告披露，由于云南省电价从原来的0.3388元，上调至0.382元，公司原享受的每Kwh电价4.32分的优惠取消后，吨铝成本将上升约500元，由此将影响公司本部生产总成本上升约1.5亿元，影响控股子公司生产总成本上升约5000万元。反观中国铝业设于山东、广西、辽宁、贵州、甘肃等地的电解铝分子公司也将同时受到电价调整外的影响。根据公开资料显示，中国铝业旗下山东铝业电解铝产能7.5万吨，广西分公司2006年电解铝产能为13.95万吨，抚顺铝业有限公司电解铝产能为14万吨，遵义铝业股份有限公司电解铝产能11万吨，贵州分公司2006年电解铝产能40.37万吨，甘肃华鹭铝业有限公司电解铝产能12.7万吨。由于以上几家公司电解铝生产用电主要依靠电网供电，故成本因优惠电价取消变动幅度较大。根据记者初步测算，中铝旗下这6家企业如在2008年满负荷运转，此次电价调升造成的成本上涨总额将在6.7亿左右。随着雪灾对电解铝企业的影响有望在4月份的全面解除，加之全年国内铝市场的供过于求并未改变，成本将很有可能再次决定铝价走势。

　　除此以外，国内铝消费启动同样可期，从部分现货商了解到的信息，当前铝消费并未进入高峰，受雪灾引起的电力供应中断，与往年的消费情况相比，今天的铝消费旺季有所延后，市场预期3月中下旬到四月初铝消费市场有望逐步迎来高峰。而节前因运输问题集中在春节期间到货的铝锭堆积较多，可以看到期现货市场库存压力较大，上海期货交易所铝锭库存高达15万吨，逼近2006年上半年铝库存18万吨的峰值，不过一旦消费启动，这部分库存仍然有可能在1-2个月内得到消化。另外由于当前国内外铝价比值较低，会刺激一定量的铝加工产品出口，从而改善现货压力。此外值得欣喜的是，沪铝期货市场近来资金流入开始增加，特别是浙江几个席位在铝市场活跃进出，大大增加了沪铝的流动性，对于吸引增量资金起到较好的作用，总体上目前20000元左右的现货价格以及21000元左右的期货价格仍然偏低，预计后市铝价仍将维持补涨行情。