——锌2月份回顾与3月份展望

　　摘要

　　1.资金避险提振基本金属

　　2.消费旺季支撑锌价

　　3.雪灾影响持续，减产抵消过剩

　　4.难以回避的现货压力

　　5.加工费暗示过剩前景难乐观

　　6.全球经济衰退，消费忧虑增加

　　３月份展望

　　内容

　　1.资金避险提振基本金属

　　疲弱的美国经济数据，加上美联储主席伯克南暗示3月份美国可能将再次减息，美元指数跌至74.07的30年最低为，美元贬值使得资金流向商品市场避险。原油突破100美元/桶，黄金创985美元/盎司的历史新高，铜逼近8800美元/吨的高位，农产品更呈疯狂状态。

　　前期急跌使得锌成为基本金属里面价格最低的品种，“低廉”的价格加上消费旺季，中国减产，电力紧缺等有利炒作的因素，期锌突破的箱体震荡走势，锌价反弹突破2500美元/吨的压力线，持仓增至19.5万手的历史高位，资金多头追捧为期锌后市突破继续挑战高位的最重要动力。

　　2.消费旺季支撑锌价

　　传统上农历新年过后将是基本金属需求的旺季，由于春节前雪灾使得交通紧张，上海和广东等地往全国各地的现货流通受阻，加上部分下游锌消费商对锌价存有一定的分歧，这影响了他们节前备库的积极性。随着节后这部分锌刚性消费的开展，需求增加将对锌价将形成支撑。

　　此外，南方灾后重建对镀锌板、镀锌铁塔以及其他镀锌结构件的需求将带动消费逐渐进入旺季。由于农业受损严重，为了尽快灾后重建，国家从紧的货币政策有可能在局部地区适度放松。这次灾害使许多基础设施和农业大棚遭到毁坏，可能迫使当地政府按照新的标准建设基础设施，现代农业大棚的需求有可能增加，电力和通信铁塔的设计和制造标准也应该重新考虑，对锌合金的生产提出新的要求。

　　3.雪灾影响持续，减产抵消过剩

　　虽然随着天气好转和春运过去，但是持续紧张的煤电供应和电力供应设施受损，2月份市场再度传出驰宏锌锗、罗平锌电等冶炼厂停产的消息，加上之前国内最大锌冶炼厂株冶，和部分南方冶炼厂如三立等，估计这次雪灾造成的国内损失达到10-15万吨。据麦格理银行估计，湖南的锌和铅的生产要到3月后才可能完全恢复，中国锌冶炼产量的受损抵消掉部分今年预期中的过剩量。现在预期锌市将仅仅过剩10－15万吨，并且这一少量过剩已经反应在价格当中去。