尽管美国政府全力挽救，但还是无法避免次级抵押贷款危机将美国经济卷入衰退的洪流。上周，美联储主席伯南克的讲话中对美国经济陷入衰退那近乎承认的态度，不仅令市场对美联储将在3月18日的议息会议上将继续降息深信不疑，也让对美国经济复苏尚存“幻想”的投资者彻底放弃美元，美元指数跌至73.7440的历史新低。而今，人们已经不再怀疑美国经济陷入衰退这一事实，转而将关注的焦点投向“将衰退到什么程度，会不会出现滞胀的局面”。虽然昨天公布的ISM采购经理人指数好于市场预期令美元暂时缩减跌幅，但经济面的利空，加之短期利率期货走势显示，美联储在3月18日会议上降息75个基点的几率约75%，进一步削弱了美元的吸引力。

　　CMC Markets的首席外汇分析师Ashraf Laidi表示：“尽管美国国家经济研究局(NBER)尚未确定美国经济是否处于衰退，伯南克的言论却已经证实了经济已然陷入衰退。”

　　上海厚元咨询的外汇分析师甘善元认为，目前还没有连续2季的负增长数据来证实美国经济出现衰退，但市场的这种预期和美联储的态度暗示了衰退出现的可能性开始逐渐放大，由于近期美元已大幅下跌，预计美元短期内会盘整。

　　**经济恶化洪流中 伯南克默认衰退**

　　这场始于金融业的经济危机在万众瞩目下，在美国政府的全力挽救下，还是毫不留情的将美国经济拉入衰退的洪流，而近期公布的经济数据更是一边倒的证明了这一点。

　　密歇根大学上周五公布的数据显示，消费者信心指数重挫7.6点，至70.8，为1992年以来的最低水平。同时，美国芝加哥采购经理人指数(PMI)大幅也下跌7点，至44.5，已经远低于预示该行业萎缩值的50。而美国供应管理协会昨天公布的2月制造业指数虽然好于市场为48.3，仍为2003年4月来最低。同日美国商务部公布的数据显示，美国1月营建支出下滑1.7%，至1.121兆美元，降幅为1994年1月来最深，此前市场预估为下降0.7%。美国联邦存款保险公司近期公布的报告显示，由其提供保险服务的银行和储蓄机构去年四季度净收入仅58亿美元，创出16年来最低纪录，同比萎缩83.5%，其中一半以上净收入来自6家大型机构。而去年全年，美国银行业净收入总计1055亿美元，较2006年的1452亿美元减少近三成。

　　虽然，从学术角度上，需要有连续两个季度GDP的负增长才能认定经济陷入衰退，但将已公布的经济数据结合上周美联储主席伯南克的讲话，就不难发现，美国经济或已进入衰退。贝南克上周对众议院金融服务委员会表示，“鉴于营建业已放缓，我想今年稍后其将停止对经济成长这样大的直接拖累。房价到明年可能仍将继续下跌，但我们确实不知道到时会怎样。”同时他表示，对于经济预测仍然面临下档风险，风险包括楼市或劳工市场恶化程度可能甚于当前预期，以及信贷状况可能进一步大幅紧缩。从最初的美国楼市下滑如野火般蔓延至金融体系，到伴随着银行业的互不信任程度升至新高，危机扩散至以前被视为避险资产的债券领域，银行宣布的相关损失已经远超过1，000亿美元，有鉴于此，伯南克现在似乎坦承事实就不足为奇了。

　　瑞银外汇策略师在研究报告中表示：“我们预计美国经济数据将继续显示美国经济衰退，欧元兑美元已突破1.50水准，预计近期将在1.50-1.55区间交投。”FX Analytics合伙人David Gilmore表：“明显存在衰退的风险，这是美联储所回应的，市场重又回到利差这一题材。”投资大亨巴菲特周一表示：“虽然从技术角度而言，美国可能并未处于经济衰退之中，但基于Berkshire Hathaway经营的业务来看，美国经济正处于衰退之中。”因此，现在市场已经不再怀疑美国经济将陷入衰退，而是关注这种衰退将是何种程度的，长期衰退还是是短暂温和衰退？

　　**滞胀局面会否出现**

　　在经济陷入衰退的讨论尘埃落定之后，CPI的高涨或令美国经济政策的决策者面对另一个头痛的问题，即如何降低美国经济出现滞胀的可能。

　　美国1月消费者个人收入与支出增速小幅提升，月率分别上升0.3%(年增4.9%)和0.4%(年增5.5%)。通胀指标方面，美国1月核心消费者物价指数年率持稳于2.2%，不过仍高于美联储目标水准1-2%。而伯南克在上周的发言中，除了表达对经济下行风险的担忧，也提到了在通膨高企、油价和食品价格上涨以及信贷市场紧张的情况下，“联储需尽力平衡这些风险，并及时判断哪种风险更为严重、需要优先应对等问题。”可见，虽然美联储现阶段仍将避免经济继续下滑视为工作重心，但也无法回避通胀的事实。

　　甘善元表示，尽管伯南克已经明确表达，美国经济不会出现70年代的滞胀局面，但如果次贷对于资本市场和实体经济的负面因素不能有效控制，市场信心无法尽快复苏，那么仍然存在滞胀出现的可能。

　　在欧央行一再重申“通胀”的发言中，这对在经济上紧密关联的经济力，能否在这场危机中互相借鉴彼此的经验，避免走上殊途同归的“厄运”。