铜：

　　 本周是春节长假之后的第一个交易周。截止2月14日，伦铜收于7680美元，从春节停盘之日起累计上涨约380美元；国内沪铜804合约本周以64110元/吨报收，本周3个交易日上涨1590元，涨幅2.54%。本周春节期间外盘上涨的主要原因是伦敦的库存持续下降，并且注销仓单也大幅增加，此外对中国买家春节之后进场的期待也是铜价上涨的原因。

　　春节期间尽管美国股市走势仍然不佳，对美国经济的担忧并没有减轻。但铜商品本身的供求关系占据主导。伦敦库存连续10天下降，由一个月以前的近20万吨库存降至如今的15万吨左右，下降了近四分之一。同时注销仓单也高达3万多吨，约为目前库存的五分之一强。库存的持续下降有力的支撑了铜价。但国内开盘之后的走势表明沪铜对伦敦的上涨并不认可，呈高开低走。沪铜弱于伦铜的主要原因是市场预期从伦敦流出的库存将通过进口回流至上海库存，而今日的沪铜库存周报显示库存大幅增加10934吨至31188吨则印证了这一看法。

　　另外，美国经济对于全球经济的影响无疑是举足轻重的，如果美国经济持续恶化，对全球经济都将产生较大的影响，而以经济增长对出口依赖日益增加的中国亦很难一枝独秀。尽管美国总统布什曾经表示美国经济在短期内面临一些不确定因素，但长期经济结构仍然稳健，白宫经济顾问也表示美国经济不会陷入衰退。不过美联储主席柏南克在国会听证会上表示美国经济情况在转好之前，可能先行恶化还是引发不少投资者的抛售。布什的1000亿美元的救市政策能否收到效果还有待观察，我们将对后期美国经济的数据保持需密切的关注。

　　技术面上看，目前沪铜仍在中期多头趋势中，但纵观2006年以来行情，历次沪铜在65000以上的高位走势明显要弱于伦铜，在目前美国宏观经济不利的状况，铜价要想向上突破创出新高难度较大，除非美国经济出现明显的好转同时我国的需求大增，否则我们认为铜价维持高位振荡的可能性较大。操作上建议多单继续持有，仓位不宜过重，空仓者可待回调时少量介入。

　　美期研发：刘宜忠