□新纪元期货 车勇

　　周一国内白糖期货主力合约807早盘以3799点跳空高开39点，随后一路快速冲高，最高抵达3873点，最终以3822点报收，收涨62点。在国内糖市沉重的产量压力下，出现如此大幅的上涨行情令很多空头措手不及，但若综合近期糖市的情况来看，此次大幅反弹行情完全是可以理解的。

　　首先，国际期糖大幅上涨刺激内盘反弹。上周五由于受到投机商和贸易行进行空头回补操作以及买进的影响，再加上黄金价格上涨和其他商品价格挽回前期损失的刺激，纽约原糖期货价格大幅上涨，盘中3月合约一度站上12美分，最终以11.94美分报收，全天涨幅为47个点，外盘如此大的反弹动作给内盘多头带来信心，是激发内盘多头积极买进的主要因素。尽管国内市场因产量压力沉重，近期出现回调，但是多头力量始终存在，并且资金实力相当雄厚。与此同时由于市场考虑到白糖后期利多因素，特别是生物酒精将会消耗更多的甘蔗，造成食糖产量增幅小于甘蔗产量增幅，大部分甘蔗向酒精生产转化，白糖产量下滑。这是白糖长线利多的主要因素。

　　其次，国内天气因素助内盘期糖反弹。受强冷空气影响，1月12-25日，广西(白糖产量占我国60%)平均气温7℃，比常年同期偏低3.9℃，偏低程度居1951年以来同期的第2位。甘蔗是热带和亚热带作物，低温冰冻天气对其危害很大，由此引发投机资金加大对糖价的炒作力度。此外低温冰冻天气的持续，还将会影响农民正常的砍运蔗进度，给糖厂的生产带来不利影响，也同样会产生利多刺激。

　　此外，全球食糖产量较预期下滑并可能导致2008/09年度产不足需，这也对糖价形成有力支撑。据2007年第四季度国际糖业协会的预测，2007/08制糖年全球食糖市场的供给过剩量将达到1110万吨(原糖值)。显然，2008/09榨季将是全球食糖产量由产大于求向产不足需过剩转变的一年，价格也将因此由下跌向上涨转变。

　　综合来看，目前国内白糖期货价格上涨主要是受到国际市场期糖大幅反弹以及国内灾害天气的刺激，但能否进一步上涨仍需谨慎，主要是考虑当前国内现货压力沉重同时现货价格较低，这都会抑制期价的反弹。

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